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시세분석 외인동향 기업분석

◇삼천리(시세분석,외인동향,기업분석)



-판매량 전국 평균보다 우위



-투자보수율의 인상 가능성



-계절과 온도에 민감







(정순호 애널리스트)



[이데일리 조진형기자] 삼성증권은 15일 삼천리(,,)에 대해 "따뜻한 겨울 날씨로 인해 1분기 실적이 저조했다"면서 매수의견을 유지하되 목표가를 기존 15만원에서 13만2000원으로 하향 조정했다. 다음은 보고서의 주요 내용. 삼천리의 1분기 매출은 판매 단가의 인상으로 당사의 예상과 유사하였으나, 판매량과 영업이익은 1분기 기온이 예년대비 따뜻하여 당사의 예상치를 하회하였음. 가정용 도시가스와 산업용 도시가스 판매량은 각각 전년대비 0.1%, 6.5% 감소하였으며, 영업이익은 전년대비 7.1% 감소한 665억원을 기록하면서 영업이익률이 전년동기 11.0%에서 9.4%로 하락하였음. 전체 판매량의 50%를 차지하는 가정용 수요의 감소폭이 0.1%로 전국 평균 2.6%보나 현저히 낮음. 기온 이외에 공급권역의 높은 성장성 때문으로 추정됨. 전체 판매량도 전국 평균이 전년동기 1.6% 감소한 반면 삼천리의 경우 2.1% 증가함. 자기자본 투자보수율은 6.0%로 하한 수준이므로 2006년 7월 조정시 금리 인상을 반영하여 투자보수율이 인상될 가능성 있음. 도시가스에 대한 수요가 대부분 난방용이다 보니, 매출과 이익은 겨울 온도에 크게 의존하게 되며 이러한 온도는 외부변수로 통제할 수 없음. 또한 1분기가 연중 가장 추운 분기이기 때문에 1분기 실적의 연간 실적에 대한 기여도가 큼. 1분기 부진한 실적을 반영하여 2006년~2007년 주당순이익(EPS) 전망을 1만3211원, 1만3873원으로 각각 21.3%, 23.3% 하향 조정하고 6개월 목표주가도 15만원에서 13만2000원으로 하향 조정함. 투자의견은 매수를 유지하는데 이는 첫째, 도시가스 수요의 성장성이 유가상승으로 인해 더욱 견조할 것으로 기대되고, 둘째, 독점적 공급권역이 여전히 높은 성장성을 보이며, 셋째 현재 투자보수율이 최저수준으로 향후 인상 가능성이 있기 때문임. 신규 사업의 진행 상황은 큰 변동이 없어 예상대로 의사결정이 신중하고 보수적으로 진행되고 있다고 판단됨. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

삼천리 (004690) Samchully 인천광역시 및 경기도 일원 도시가스 공급업체 거래소 기타제조

누적매출액	15,528억	자본총계	5,667억	자산총계	11,448	부채총계	5,781억
누적영업이익	380억	누적순이익	452억	유동부채	4,663억	고정부채	1,117억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액이 일시적으로 감소하였으나 다시 증가추세로 접어들며 최근 15528.2억원을 기록하고 있습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 일시적으로 증가하였으나 다시 감소하여 현재는 2.4%입니다. 수익성 감소의 원인을 살펴보아야 하겠습니다.