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BNG스틸은 스탠냉연강판을 생산하는 현대차 그룹의 자회사로 자본금 759.4억, 부채율 139% 유보율 226%, BPS16300원, 8.14종가 8250원기준 PBR0.5 마켓쉐어(시장점유율) 25%의 국내 1위의 스탠강판제조로


창원공장등 부동산 평가차익이 주당 1만원이상이어서 이를 고려한 주당자산가치가 2.6만원에 이르러 현주가는 자산가치대비 31.3%에 불과한 매력적인 저평가주이다.


주요주주는 현대제철등이 46.16%를 보유하고 있고 지난해까지 CB전환물량을 보유하였던 피터백이나 지분을 매수하였던 JF에셋도 전량 처분한 것으로 나타나 유동물량이 부족한 동사로서는 오히려 득이 되고 2분기 및 향후 실적호전에 따라 기관,외인의 입질 및 주가상승도 기대할 수가 있다.


지난해초 1만원전후에 있을 때 매수하여 제법 수익을 앉겨 주었던 동 주식은,  1분기 적자난 것이 부담이었으나 니켈가격이 -68%나 급락하여 하락할만큼 하락하였고 동사가 지닌 대표성이나 성장발판인 현대그룹과의 시너지, 2분기 놀라운 실적을 거두는 호전세를 이루었고


무엇보다도 2분기 니켈가격이 지속 하락하고 있었고 극심한 경기침체속에서 큰 실적호전을 이뤄냈다는데 의미를 부여할 수 있는데 본질가치라할 2분기 영업이익 211.5억은 최 전성기였던 지난해 1,2분기의 실적이어서 실적이 회복되고 있음이 뚜렷하며


지난해 1,2분기는 니켈가격이 최고조에 이르렀고 재고자산평가이익이 최대로 잡혀 있었던 것도 원인이어서 수익의 질이 그리 높다고 볼 수 없었지만 올 2분기는 오로지 영업으로 이뤄낸 결과로 보여 높이 평가해 주고자 하며 순이익 101억 역시 동사로서는 매우 뛰어난 실적이라 아니할 수 없는 것이 분기당 100억 순익을 올린다면 EPS가 2600원에 이르는 높은 수치이기 때문..


극심한 경기불황속에서도 동사의 실적호전배경은 아무래도 현대차그룹이 괄목할 성장을 하고 있어 그 시너지효과로 보며 올 하반기나 내년에도 성장성이 양호할 것으로 보이는데


개인적으로 보면 동사는 현대차그룹의 국내 제1의 스탠냉연강제조사라는 이름값 하나만 해도 자산가치수준인 2.5만원은 충분히 가야할 주식으로 보는데 니켈과 스탠강 가격이 반등할 움직임을 보이고 있어 3,4분기에도 실적호조가 예상되어 충분하다는 생각이며


다만 아쉬운 것은 동사가 제값어치를 부여받지 못하는 것은 BNG스틸이란 낮선 이름도 한몫하는 것으로 보이는데 현대특수강이라 하든지 현대스탠리스스틸이라 한다면 당장 1만원정도는 상승할 것으로 보이고


반기보고서상 영업외손익을 살펴보니 동사도 영업외수익이 85.44억인 반면 영업외비용이 155.3억으로 이중 118.4억이 외환관련손실이군요. 아무래도 철강사의 속성상 원화환율이 상승하면 수입단가가 높아져 수익성이 떨어질 것으로 보이나 이와중에서도 높은 실적을 올린 것은 높이 평가해 줄 만...   




실적추이를 보면

 

년차별    2004    2005    2006    2007   

매출액    6826    6225    6551    8386       

영업익     484       76      505      420

순이익     393     -86      377      195

배당(%)     5         0         5         5



분기별   0503   0504   0601   0602   0603   0604   0701   0702   0703   0704   0801   0802

매출액   1454   1513  1386    1463   1818   1884   2647   2588   1469   1681   2012   2368

영업익    -31      77      49      155    139     161     274     213     -60     -7       10     211.5

순이익  -125      29      45      110    100     122     215     187    -105  -103    -60     101.4





기술적으로 보면


지난해 6.1 27500원을 고점으로 금일 52주 신저가인 7900원 시초가로 하여 실적호전을 재료로 4%대 반등하였는데 금일 최저가는 고점대비 -72.3%로 사실상 1/4토막난 상태로서 많이 하락한 이상 호재없다는 점...

 

수급을 보면


외인지분 4.39%이며 기관누적매수량은 -65168주이며 개인누적매수량은 168만9000주로 나타나는데 기관의 누적매매가 마이너스인 것은 공매도가 많은 것으로 사료되며

최근 몇달간 거래를 살펴보면 개인은 5월초 전고점 14000원에서 전후에서 10150원까지 매수하였고 이후 매도하여 현 잔고를 유지하여 평균매수단가는 12075원으로 추정되며 이 기간 주가가 급락하기 시작하였고

이때 기관은 -252만주에서 현재 -6.5만주로 246.5만주를 매수한 것으로 나타나고 외인은 이때 지분 6.78%에서 줄곧 처분하여 4.39%로 하락한 상태로 현재는 거래량이 말라붙은 상태


결론적으로 동사의 최대강점은 자산가치나 실적가치, 성장가치등 제 가치적 측면에서 볼 때 크게 저평가되어 있고 중국에서 스탠강 가격이 급등하고 있으며 우리나라도 300계는 하락하나 400계는 상승하는 점,

국제 니켈가격이 오랜 조정을 거쳐 바닥을 다지는 모습이 확연해지는 점, 지난 4월 내년가동을 목표로 냉연박판공장을 착공하였는데 동 박판이 태양광발전재료로 사용된다는 점도 좋으나


다만 악재라면 정일선이 I.S하이텍주가조작의혹을 받고 있다는 점인데 월급사장에 불과하고 사실상 대표는 유홍종 회장이며 회사운영은 현대차그룹에서 키를 쥐고 있으므로 별로 영향이 없다보아 1차 목표를 1.2만원, 2차 1.5만원으로 제시.