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[투데이리포트]농심, "4분기 원재료비 상..."HOLD(유지)_HMC
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| HMC증권은 15일 농심(004370)에 대해 "4분기 원재료비 상승 가능성 확대"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 250,000원으로 내놓았다. HMC증권 정혜승 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 HMC증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '트레이딩매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 250,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 16.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing HMC증권은 농심(004370)에 대해 "동사에 대한 중립 투자의견 유지하는 이유는 동사 주요 제품의 국내 물량성장이 제한적인 상황에서 주 제품인 라면이 정부의 물가 정책에 전면적으로 노출되어 향후 ASP 인상을 통한 매출 성장이 제한적이며, 투자 초기단계인 프리미엄면과 중국 라면사업의 이익기여는 11년 이후에나 가능하고, 향후 원가 부담 또한 증가할 것으로 판단하기 때문"라고 분석했다. 또한 HMC증권은 "3분기 부진한 실적은 경기회복에 따른 라면 시장 정체, 7월 이상 저온에 따른 고가면(둥지냉면) 판매 정체, 가격인하에 따른 매출 및 수익 축소, 주요 원재료(팜유, 스프) 및 부재료(박스) 가격 상승에 따른 비용증가에 기인한다"라고 밝혔다. 한편 "4분기 topline 성장에 대한 기대가 제한적인 만큼 10년 매출액은 2.0% 상승한 1조 8,824억원에 그칠 전망이다. 또한 야채가격 급등에 따른 스프 계약가격 인상 가능성, 팜유 수입가격 상승(3분기 원화기준 +3.7% YoY), 부재료비 인상, 4분기 신제품 출시에 따른 마케팅비용 증가, 인건비 상승 등으로 10년 영업이익은 1,022억원(OPM 5.4%)으로 예상된다"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2008 | 2009 | 2010 | 증감(%) | 10/3Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 16758.5 | 18455.7 | 18824 | +2 | 4711 | +1.34 |
| 영업이익 | 1011.6 | 1050.9 | 1022 | -2.75 | 234 | +15.36 |
| 순이익 | 784.7 | 1274.6 | 1170 | -8.21 | 283 | +36.85 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics HMC증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | OUTPERFORM | MARKETPERFORM(유지) |
| 목표주가 | 255,167 | 286,000 | 240,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 HMC증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 250,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대신증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 286,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 현대증권은 투자의견 'MARKETPERFORM(유지)'에 목표주가 240,000원을 제시한 바 있다. |
| <HMC증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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