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◇농심(시세분석,외인동향,기업분석)

-새로운 개념의 라면인 건면, 2월 12일(월) 출시 예정



-라면가격 인상은 여전히 가능성 높아



-제주삼다수 생산능력 확대로 먹는샘물 매출 증가 기대



-투자의견 매수, 목표주가 33만원 유지


(백운목 애널리스트)

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[이데일리 이진철기자] 대우증권은 9일 농심에 대해 "오는 12일 신제품 건면이 출시될 예정이고, 라면가격도 인상 가능성이 있다"며 투자의견 `매수`와 목표주가 33만원을 유지했다. 또 "농심은 세계 라면업체와 비교하면 저평가돼 있어 밸류에이션이 매력적"이라고 말했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. 라면의 진화 가능성을 엿볼 수 있는 건면(제품명 건면세대,健麵世代)이 2월 12일(월) 출시될 예정이다. 건면은 출시 이전 사전 제품 평가에서 좋은 반응을 얻은 것으로 보인다. 농심에게 건면은 단순한 신제품이 아니다. 농심은 건면으로 라면의 개념을 바꾼다는 계획을 가지고 있고, 2007년에 영업력을 총 동원할 예정이다. 건면의 성공 여부는 출시 후 3~4개월 지나면 알 수 있을 전망이다. 라면가격의 인상은 2004년 12월 이후 약 2년간 없었다. 하지만, 2006년 하반기 들어 각종 원재료가 상승한데다 주 원재료인 밀가루의 구입가격도 조만간 상승할 것으로 보여 라면가격의 인상 가능성은 그 어느 때보다 높다. 먹는샘물 시장점유율 1위인 제주삼다수의 생산능력이 2.5배 확대될 전망이다. 제주삼다수(지난해 매출액 약 820억원)는 공급부족으로 매출확대에 어려움을 겪어왔으나, 이번 생산능력 확대로 공급부족이 해소될 전망이다. 제주삼다수의 영업이익률은 10% 이상으로 판단된다. 투자의견은 매수이다. 이유는 1) 건면의 성공 가능성, 2) 라면가격의 인상 가능성, 3)미국 라면시장에서의 성장 가능성, 4) 낮은 밸류에이션(Valuation) 이다. 목표주가는 33만원을 유지한다. 농심은 세계 라면업체와 비교하면 저평가되어 있다. 일본의 Nissin Food(세계 1위)와 Toyo Suisan(세계 2위), 인도네시아의 Indo Food(세계 4위), 중국의 Tingyi, Uni-President 등(해외 라면업체 평균 PER 22배)과 비교하면 농심의 밸류에이션은 매력적인 수준이다.

농심 (004370) Nong-Shim 라면, 스낵업계 1위 업체 거래소 음식료

누적매출액	16,013억	자본총계	9,314억	자산총계	15,739	부채총계	6,424억
누적영업이익	1,578억	누적순이익	1,311억	유동부채	4,635억	고정부채	1,789억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 증가도중 2004년을 고점으로 최근 감소추세에 있습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 최근년도에 9.9%로 최고를 기록했습니다. 수익성을 극대화하는 방향으로 매출이 구성돼 있는 것으로 판단됩니다.