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[투데이리포트]신세계, "공격적인 신규 점포..."HOLD_미래에셋
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| 미래에셋증권은 19일 신세계(004170)에 대해 "공격적인 신규 점포 출점에도 불구하고 제한된 성장"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 210,000원을 내놓았다. 미래에셋증권 박유미 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 미래에셋증권의 직전 매매의견인 '매수'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 8.5%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 미래에셋증권은 신세계(004170)에 대해 "동사는 매장면적 확대로 인한 외형성장은 지속할 것으로 보이는 반면, 지속적인 신규 출점으로 인한 매장 중복 및 자기잠식 (Cannibalization)으로 영업 효율은 떨어질 것으로 예상된다. 신규 출점 관련 투자 비용 증가 및 경쟁 심화로 인한 단위 면적당 매출 감소로 인해 동사의 투하자본이익률(ROIC)이 감소하고 있는 추세"라고 분석했다. 또한 미래에셋증권은 "2014-2015년 감가상각비는 감소할 전망이나 매출 성장률의 의미있는 회복없이는 견조한 이익 달성은 힘들 것으로 예상된다. 부진한 기존점신장률 및 온라인 부문의 지속적 영업적자로 인해 2014-2015년 EPS 성장률은 정체될 것으로 추정된다"라고 밝혔다. 한편 "동사 주가는 기존점신장률 부진 및 온라인 사업 영업적자로 인해 올해 26% 하락했으나(KOSPI 3% 하락 대비), 현재 밸류에이션(2015년 예상 P/E 12x)은 국내 유통업체의 역사적 평균에 근접한 수준으로 매력적인 수준은 아니라고 판단된다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 미래에셋증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2013년11월 300,000원까지 높아졌다가 2014년9월 260,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 210,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수 | MAKETPERFORM(MAINTAIN) |
| 목표주가 | 244,154 | 300,000 | 204,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 미래에셋증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 210,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 300,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 LIG증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 204,000원을 제시한 바 있다. |
| <미래에셋증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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