thinkpool

HMC증권은 14일 신세계(004170)에 대해 "대형마트의 부진, 해결하기 쉽지 않은 문제"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 620,000원으로 내놓았다. HMC증권 박종렬, 이대상 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 HMC증권이 9개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 620,000원은 직전에 발표된 목표가 476,000원 대비 30.3% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 낮아진 후에 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 가격상승폭은 다소 크지 않은 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 11.5%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





HMC증권은 신세계(004170)에 대해 "대형마트의 부진은 경기순환적 요인(소득 및 소비양극화 심화와 저소득층 구매력 악화)이외에도 SSM(기업형슈퍼마켓)으로 소비자 구매행태의 변화에 따른 간섭효과와 과포화에 따른 출점 한계와 재래시장 및 소상인들의 규제와 간섭 등 구조적 문제가 복합적으로 작용하고 있기 때문"라고 분석했다. 또한 HMC증권은 "시장평균 대비 적지 않은 프리미엄이 적용된 현재의 수가 수준을 정당화하고 추가적인 상승을 가능케 하기 위해서는 성장동력의 확보가 절실한 상황"라고 밝혔다. 한편 "단기적으로는 대형마트의 부진과 중장기적으로는 국내 사업 성장의 한계를 극복할 대안 부재, 즉 중국 이마트 사업이 높은 성장성과 수익성으로 연결되기에는 아직도 요원한 점이 신세계 주가 상승을 억제하는 요인"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/3Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	84100.6	88910.6	100277	+12.78	25802	+7.89
영업이익	7657.7	8399.6	9107	+8.42	2299	+3.95
순이익	5005.7	5738.1	5591	-2.56	1386	+1.33

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

HMC증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년9월 714,000원까지 높아졌다가 2009년1월 476,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 620,000원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	633,263	750,000	530,000

*최근 분기기준

오늘 HMC증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 620,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 750,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 현대증권은 투자의견 'MARKETPERFORM(유지)'에 목표주가 530,000원을 제시한 바 있다.

<HMC증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20091014 HOLD(유지) 620,000 20090123 HOLD(하향) 476,000 20080910 매수(유지) 714,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20091014 HMC HOLD(유지) 620,000 20091012 솔로몬 매수(신규) 680,000 20091012 키움 매수(유지) 750,000 20091012 교보 매수 580,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.