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교보증권은 12일 신세계(004170)에 대해 "3분기 실적부진, 할인점 우려 커짐"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 580,000원을 내놓았다. 교보증권 김장우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 교보증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 5.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





교보증권은 신세계(004170)에 대해 "9월만 따로 떼어놓고 보면 추석 이전(08년 9/14일 → 09년 10/3일)이 백화점에는 긍정적으로, 할인점에는 부정적으로 작용하였으나, 이를 감안하더라도 할인점 매출은 부진하였다"라고 분석했다. 또한 교보증권은 "3분기 들어 할인점 매출이 오히려 상반기보다 못해진 이유는 가전, 의류 등 경기민감상품의 부진이 지속되는 가운데, 주력상품인 식품의 판매가 악화되었기 때문"라고 밝혔다. 한편 "동사의 3분기 실적은 총액매출 3.2조원(12.5%yoy), 순매출액 2.6조원(8.2%yoy), 영업이익 2,259억원(3.2%yoy), 세전이익 1,845억원(-3.8%yoy)로 추정되어, 시장 Consensus를 밑돌 것으로 보인다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/3Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	84100.6	88910.6	99109	+11.47	25675	+7.36
영업이익	7657.7	8399.6	9087	+8.18	2259	+2.14
순이익	5005.7	5738.1	5740	+0.03	1406	+2.79

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년11월 540,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 580,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.
해당기간 동안 영업이익 증가세가 무난하게 이어졌던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근 2회연속 목표가가 높아지가 이번에는 직전보다 소폭 낮은 수준으로 하향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	628,353	720,000	530,000

*최근 분기기준

오늘 교보증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 580,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 720,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 현대증권은 투자의견 'MARKETPERFORM(유지)'에 목표주가 530,000원을 제시한 바 있다.

<교보증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20091012 매수 580,000 20090812 매수(유지) 580,000 20090715 매수(유지) 580,000 20090617 매수(유지) 540,000 20090422 매수(유지) 540,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20091012 교보 매수 580,000 20091009 NH 매수(유지) 660,000 20091008 삼성 HOLD(M) 570,000 20091007 현대 MARKETPERFORM(유지) 530,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.