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KB증권에서 9일 신세계(004170)에 대해 "3Q23 리뷰: 유통 업종 내 최대 이익, 최고 마진, 최저 P/E"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 270,000원을 내놓았다.

KB증권 박신애 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 신세계(004170)에 대해 "3Q23 총매출은 2조 6,038억원 (-15% YoY), 순매출은 1조 4,975억원 (-23% YoY), 영업이익은 1,318억원 (-14% YoY)을 기록(컨센서스 대비 매출은 6% 하회, 영업이익은 11% 하회). 투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가는 270,000원으로 7% 하향(2023E/24E/25E 영업이익 추정치를 10%/10%/7% 하향 조정함). 최근 주가 하락은, 신세계 고유의 이슈보다는 백화점과 면세점 산업 전반에 대한 투자자들의 우려 때문으로 판단. 하지만 실적 개선이 주춤했던 2023년을 뒤로 하고, 신세계의 연결 영업이익은 2024년부터 다시 두 자릿수 성장세를 회복할 것으로 예상. 밸류에이션 매력(P/E 4배)까지 감안할 때, 저가 매수 접근이 유효."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "2024년 연결 총매출액은 12조원 (+9% YoY), 영업이익은 7,347억원 (+16% YoY)으로 전망. 영업이익 증가분 (1,001억원)의 ▷54%는 백화점 증익, ▷26%는 신세계인터내셔날 증익, ▷12%는 까사미아 증익, ▷8%는 센트럴시티 증익에서 발생할 것으로 예상. 2024년백화점 기존점 매출은 3.6% 성장하고, 고정비 증가 속도가 완만해지면서 OPM은 0.5%p 개선될 것으로 추정. 한편, 2024년 면세점 부문 총매출은 31% 성장하나, 영업이익은 4% 증가하는데 그칠 것으로 추정(2023년 상반기 인천공항의 높은 이익 기저 부담 때문)."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년2월 310,000원까지 높아졌다가 2023년8월 290,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 270,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 270,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한화투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 350,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 250,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2023.11.09 목표가 270,000 투자의견 BUY

- 2023.08.10 목표가 290,000 투자의견 BUY

- 2023.07.21 목표가 310,000 투자의견 BUY

- 2023.05.11 목표가 310,000 투자의견 BUY

- 2023.02.28 목표가 310,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.11.09 목표가 270,000 투자의견 BUY KB증권

- 2023.10.18 목표가 250,000 투자의견 BUY 미래에셋증권

- 2023.10.17 목표가 260,000 투자의견 BUY DB금융투자

- 2023.10.16 목표가 280,000 투자의견 BUY 흥국증권