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[투데이리포트]한솔제지, "인쇄용지 시장 부진..."매수(유지)_유진
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| 유진증권은 7일 한솔제지(004150)에 대해 "인쇄용지 시장 부진하나 고마진 특수지 전환으로 점증적 수익개선 기대"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 14,000원으로 내놓았다. 유진증권 김미연, 김봉규 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유진증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 14,000원은 직전에 발표된 목표가 15,000원 대비 -6.7% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 23.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 유진증권은 한솔제지(004150)에 대해 "전환완료시 매출액은 변화가 없으나(인쇄용지 평균단가 100만원, 특수지 평균단가 200만원), 영업이익은 특수지가 고마진임에 따라 기존대비 20% 내외의 증가효과 기대. 그러나 동 효과는 2014년 하반기부터 점증적으로 가시화될 것으로 보여 중장기적 관점 접급이 필요하다"라고 분석했다. 또한 유진증권은 "동사의 1Q14 매출액은 3,329억원(-3.0% yoy), 영업이익은 140억원(-381% yoy)으로 컨센서스를 하회했다. 인쇄용지 내수 수요 상황 부진으로 -30억원 적자 기록과 신규 가동된 10만톤의 특수지 판매율이 70%에 그치며 고마진인 특수지 전환에 대한 영업이익 개선속도가 미진한 것에 기인한다"라고 밝혔다. 한편 "다소 긍정적인 점은 월별 특수지 수출 판매랴이 증가하고 있는 점. '14년 특수지 수출량은 1월 6,441톤 --> 2월 7,979톤 --> 3월 8,316톤으로 증가 중. 신규 생산된 특수지 10만톤은 100% 수출된다는 점에서 100% 판매율 가정시, 월 특수지 정상 수출량은 10,833톤으로 추정된다. 이는 4Q14가 되어야 100% 달성이 가능할 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 유진증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2013년4월 18,000원까지 높아졌다가 2013년11월 15,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 14,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 순이익 규모가 소폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 수익성 부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 14,000 | 14,000 | 14,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 유진증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 14,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제시한 바 있다. |
| <유진증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | |||||||||||||||||||||||
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