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현대제철

-`영업이익` 호조..지분법평가익 등 `영업외이익`은 둔화











-목표가 하향..`매수`는 유지







김경중 애널리스트



[이데일리 양이랑기자] 삼성증권은 30일 현대제철(,,)에 대해 "지분법평가이익 감소 등 영업외이익 둔화를 반영해 이 회사에 대한 목표가를 종전 4만7000원에서 4만2000원으로 `하향`조정한다"고 밝혔다. 다만, 영업이익의 견조세는 훼손되지 않았다고 판단, 투자의견 `매수`를 유지했다. 다음은 보고서의 주요 내용이다.◇현대제철의 3분기실적을 보면 매출액과 영업이익은 전년비 14%와 67% 증가하여 예상치와 어긋나지 않았으나 순이익은 4% 증가에 그쳐 예상을 33% 하회했다. 영업이익의 높은 증가는, 철근 수익성이 비수기와 판매경쟁으로 부진함에도 열연 내수가격 인상과 H형강의 수출가격 상승, 중공업사업 부분의 안정적 이익증가, 니켈 가격상승에 따른 스테인레스사업 수익성 증가 때문이다.한편 순이익이 부진한 이유는 지분법평가이익과 환차익 등이 예상보다 작았을 뿐더러, 미쓰비시로부터 옵션으로 매입한 현대자동차주식(125.8만주, 매입단가 47,500원, 2006년3월 행사)에 대한 세금 때문이다.옵션이익은 영업외이익에 반영되어 왔으나, 세금은 이번에 한번에 160억원내외가 부과될 것으로 추정된다.(자세한 실적은 11월3일 발표 예정) 순이익과 목표가격 하향조정에도 투자의견은 `매수`를 유지한다. 영업 이익 전망을 유지하지만, 지분법평가이익 등 영업외수지 하향 조정으로 올해 내년 주당순이익 전망을 각각 12%와 9% 하향 조정한다. 영업외수지 조정에 따른 주당순익전망 하향을 감안해 목표가도 4만7000원에서 4만 2000원으로 하향한다.다만 투자 의견 `매수`는 유지한다. 이유는 다음과 같다. 우선 이익 전망 하향조정에도 불구 내년 주가이익비율(PER)는 6.8배로 낮은 수준에 있다. 또 고로사업투자 진행에도 불구하고 기존사업부를 중심으로 안정된 수익성을 유지할 것으로 보인다. 아울러 겨울비수기를 지난 내년 상반기에는 건설경기활성화에 따른 봉형강류 수요 증가로 주가모멘텀이 좋다. 끝으로 현대차와 모비스 지분을 각각 6%내외 가진 자산가치(주당 1만6354원) 때문이다. 고로사업에 대해서는 높은 성장 잠재력을 보유했으나, 아직은 대규모 투자부담이라는 점에서 중립적으로 평가한다. ()＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

현대제철 (004020) HYUNDAI STEEL COMPANY 국내 1위의 봉형강 업체 거래소 철강금속

누적매출액	51,259억	자본총계	32,427억	자산총계	65,226	부채총계	32,799억
누적영업이익	5,086억	누적순이익	4,889억	유동부채	19,386억	고정부채	13,412억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 계속 늘어나 최근 1.5%의 증가율을 기록하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 2004년 12.5%를 고점으로 하향하고 있습니다. 회사의 내부적인 요인에 의해 수익성이 감소했는지, 원가상승에 의한 것인지 살펴보아야 합니다.