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◇현대제철(시세분석,외인동향,기업분석)

-고로 투자





-영업이익률 완만한 둔화 예상



-투자의견 매수, 목표주가 43,000원 유지

양기인 애널리스트



[이데일리 오상용기자] 대우증권은 26일 현대제철에 대해 고로 투자에 따른 성장성 확보와 기업가치 상승 효과가 차입금 증대에 따른 이자비용을 상회한다면서 매수의견과 함께 6개월 목표주가 4만3000원을 유지했다. 700만톤 고로의 투자비는 5조5000억원으로 2조5000억원은 자기자본으로 3조원은 차입으로 충당될 전망이다. 조달금리 5.5%를 고려하면 연간 1650억원의 이자비용이 증가한다. 연간 6000억원의 영업이익을 고려할 경우 차입에 어려움은 없을 전망이다. 반면 생산능력 확대로 높은 성장이 기대되고, 고부가 강종의 생산비중 확대로 기업가치 상승이 예상된다. 무엇 보다 국내 열연강판과 후판의 공급이 부족하고 자가 및 잠재 수요 기반을 확보한 투자라는 점에서 사업모델은 긍정적이다. 2006년~2008년의 영업이익은 6000억원 내외로 안정될 전망이다. 그러나 B열연 공장이 2007년부터 본격 가동되면서 영업이익률은 완만한 둔화가 예상된다. 슬래브 수입가격이 하반기들어 80달러 급등했지만 열연코일은 52만원이 유지되고 있다. 투자의견 매수와 목표주가 4만3000원을 유지한다. 목표주가 산출은 2006~2007년의 주당순자산 평균이다. 자산가치의 적용은 대규모 투자로 수익성이 희석되나, 높은 성장성이 확보되기 때문이다. 지금은 2006~2008년의 안정된 영업실적은 물론, 당진 및 송산 공장을 통한 성장 동력(動力)에 주목할 때다. ()＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

현대제철 (004020) HYUNDAI STEEL COMPANY 국내 1위의 봉형강 업체 거래소 철강금속

누적매출액	51,259억	자본총계	32,427억	자산총계	65,226	부채총계	32,799억
누적영업이익	5,086억	누적순이익	4,889억	유동부채	19,386억	고정부채	13,412억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 계속 늘어나 최근에는 결산 대비 1.5% 증가하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 2004년 12.5%까지 증가한 후 줄어드는 모습입니다. 최근들어 수익성이 감소한 원인을 분석해 볼 필요가 있습니다.