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[투데이리포트]현대제철, "Lagging 효과..."매수(유지)_대우
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| 대우증권은 9일 현대제철(004020)에 대해 "Lagging 효과에 속지 말자"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 150,000원으로 내놓았다. 대우증권 전승훈, 이준기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 150,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 40.8%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대우증권은 현대제철(004020)에 대해 "동사의 2012년 1분기 IFRS 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 3조 5,203억원(QoQ -9.5%), 1,622억원(QoQ -45.5%)을 기록할 전망이다. 실적 감소의 이유는 2월 열연강판 유지보수와 철근 출하량 감소에 따른 판매량 감소(QoQ -6.5%), 평균 판매 가격 하락(QoQ -3.5%) 때문이다"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "원재료 투입 원가는 표준원가법 사용으로 인해 원가 하락기간 동안 회계적으로 적용되는 원가는 시장에서 예상하는 것 보다 높다. 이는 역으로 하반기로 갈수록 실적이 예상보다 높게 나오는 효과를 발생시킬 것이다. 당사는 2분기 영업이익은 3,381억원, 3분기 영업이익은 3,844억원으로 증가할 것으로 예상한다"라고 밝혔다. 한편 "세계 철강재 월별 소비량(생산량)이 현재 수준으로 유지될 경우 올해 철강 소비량은 전년대비 6.1% 감소한다. 철강 소비량이 6.1% 감소한다는 것은 세계 경제가 역 성장 한다는 의미다. 즉 현재부터는 생산량이 증가해도 소비가 동시에 증가해 마진 감소의 가능성은 낮다"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2010 | 2011 | 2012 | 증감(%) | 12/1Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 79664.4 | 101981.6 | 147400 | +44.54 | 35200 | -9.51 |
| 영업이익 | 5781.1 | 10375.9 | 12840 | +23.75 | 1620 | -44.83 |
| 순이익 | 11520 | 10141.4 | 10300 | +1.56 | 1700 | -37.68 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics 대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년4월 190,000원까지 높아졌다가 2011년10월 130,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 150,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 매출 규모가 소폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 성장성 축소부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | BUY(MAINTAIN) | BUY(MAINTAIN) |
| 목표주가 | 139,348 | 180,000 | 125,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대우증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 150,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 7.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 180,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 우리증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 125,000원을 제시한 바 있다. |
| <대우증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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