thinkpool

[출처] 하나대투증권
[섹터/산업] 철강금속
[투자의견] Overweight
[톱픽종목] 현대제철, 고려아연

하나대투증권이 2011년11월30일 "바닥은 생각보다 깊지 않다"라며 철강금속업종의 투자의견을 Overweight으로 제시했다.

하나대투증권 김정욱 애널리스트는 "글로벌 철강경기사이클은 2012년 3월을 전후해 저점이 예상되며, 하반기부터 점진적인 철강경기 회복이 기대된다. 금년 9월 중순 이후 철강원료 스팟가격이 급락해 1분기 계약 가격은 13% 내외 하락할 전망"이라고 분석했다.

이어 "2분기에는 원료투입가격이 떨어져 제강사의 수익성이 개선되는 전환점이 될 것으로 보인다. 특히, 철강제품가격이 원료가격 상승분을 충분히 반영하지 못하고 오히려 떨어진 점을 감안하면, 원료가격 하락으로 인한 단가 인하압력은 크지 않다는 판단이다"라고 밝혔다.

또한 "내년에는 국내 CAPA 증설이 거의 없고 세계경기 위축에 따른 수요부진으로 매출은 전년대비 4% 신장에 그치는 반면, 영업이익은 원료투입가격 하락과 구조적인 원가경쟁력 확보로 14% 늘어나 외형 대비 수익성 개선속도가 빠를 것으로 예상된다"라고 설명했고, "현대제철, 고려아연, 세아베스틸은 영업환경 악화에도 불구하고, 2012년 어닝모멘텀을 기대할 수 있는 종목군으로 전망되어 관심이 요망된다"라고 전망했다.

그중에서 "현대제철은 CAPA 증설이 없어 내실 위주의 성장이 가능하고, 봉형강의 이익기여도 회복과 고로 안정화로 수익성 개선이 예상된다. 고려아연은 부산물의 이익기여도가 높아져 이익의 안정성이 커지고, CAPA 확대효과로 추가적인 성장모멘텀이 유효해 2012년 성장과 이익모멘텀이 동시 기대된다"라며 현대제철, 고려아연을 철강금속업종의 톱픽으로 추천했다.