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◇ 현대제철(시세분석,외인동향,기업분석)

- 매수 투자의견과 목표주가 4만3000원 유지





- 2분기부터 실적개선 뚜렷하게 나타날 전망



(하석원 애널리스트)



[이데일리 김춘동기자] 교보증권은 12일 현대제철에 대해 "건설경기 회복으로 2분기부터 실적개선 추세가 뚜렷해질 것"이라며 매수 투자의견과 4만3000원의 목표주가를 유지했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. 현대제철에 대해 투자등급 `매수`와 목표주가 4만3000원을 유지한다. 목표주가 산정은 2006년 예상실적에 교보 유니버스(분석대상종목) 제조업 시장평균 주가이익비율(PER)인 10.8배와 주가자산비율(PBR) 1.5배, 기업가치(EV)/세금ㆍ이자지급전이익(EBITDA) 6.5배를 20% 할인 적용해 산출하였다. 20% 할인율을 적용한 이유는 1) 철강업황 둔화로 인한 보수적 접근 2) 고로사업의 투자자금에 대한 리스크 요인 3) 제강사업 기술력확보에 대한 불확실성 등을 감안하였기 때문이다. 건설경기 회복으로 인해 2분기부터 실적 개선은 뚜렷한 모습을 나타낼 전망이다. 2분기 매출액은 전년대비 5.8% 증가한 1조3657억원을 기록할 것으로 추정되며, 영업이익은 전년대비 13.2% 증가한 1604억원, 순이익은 전년대비 79.1% 하락한 1372억원을 기록할 것으로 예상된다. 이는 1) 3월부터 철근단가가 매월 2만 ~ 3만원씩 인상되면서 가수요가 실수요로 이어지고 있으며 2) 열연제품 판매단가도 톤당 48만원으로 인상됨에 따라 낮은 수익성을 보였던 제품들의 이익기여도가 점차 개선될 것으로 판단되기 때문이다. 반면 2분기 순이익이 감소하는 것은 비경상적인 지분법적용이익이 전년 2분기에 반영되었기 때문이다.＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

현대제철 (004020) HYUNDAI STEEL COMPANY 종합제철 회사로 거듭나는 철강전문기업 거래소 철강금속

누적매출액	49,641억	자본총계	30,728억	자산총계	63,808	부채총계	33,080억
누적영업이익	4,745억	누적순이익	4,536억	유동부채	17,113억	고정부채	15,967억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 증가세를 보이던 중, 2005년을 기점으로 다시 줄어들고 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률도 2004년 12.5%까지 증가한 후 줄어드는 모습입니다. 최근들어 수익성이 감소한 원인을 분석해 볼 필요가 있습니다.