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◇ 현대제철(시세분석,외인동향,기업분석)

- 2분기 이후 실적에 대한 기대감 높아짐



- 철강기업중 유일하게 2006년중 영업실적 개선이 예상됨



- 주가 급락으로 다시 찾아온 매수의 기회





[이데일리 김춘동기자] 미래에셋증권은 5일 현대제철에 대해 "철근수요가 호조를 보이면서 2분기 이후 실적 기대감이 높아지고 있다"며 "철강기업중 유일하게 올해 영업이익이 전년대비 개선될 것으로 보인다"고 밝혔다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. 3월 철근가격 인상 시점만 하더라도 반신반의 했던 철근수요가 호조세를 지속하고 있음. 3개월 연속 가격인상 성공과 더불어 7대제강사의 5월 판매량도 4월 판매량을 상회한 것으로 추정됨. 이에 따라 2분기 영업이익은 추정치인 1617억원을 상회할 것으로 예상되며, 이는 1분기 대비 65.5% 증가하는 것임. 4월 건설경기 선행지표의 둔화에 따라 향후 건설경기에 대한 우려가 이어지고 있으나 하반기 건설경기는 크게 위축되지 않을 것으로 판단됨. 지방선거 결과의 영향으로 정부의 초긴축 부동산 정책방향의 선회 가능성이 높아지고 있으며, 판교분양 이후 추가 분양도 이어질 것으로 전망됨. 이에 따라 하반기 수익성 개선에 대한 기존의 긍정적 관점을 유지하며 투자의견 매수(BUY)와 목표주가 4만7000원을 유지함. 2006년 철강업종의 실적은 2005년대비 악화될 것으로 예상되는 반면 철강기업중(비철금속 제외) 유일하게 현대제철의 영업이익은 증가할 것으로 전망되고 있음. 동일한 영업환경의 영향권 하에 있으면서도 실적개선이 가능한 이유는 2005년중 적자를 시현하였던 스테인리스스틸(STS) 및 열연코일 부문이 흑자로 전환되었기 때문임. 또한 2004년 당진공장 인수로 확대된 영업기반(철근 생산능력 180만톤 증가)의 영향이 2006년에 가시화 되고 있기 때문임. 업황의 개선에도 불구하고 최근 주식시장 하락 및 건설경기 둔화에 대한 우려로 주가는 고점대비 18.8% 하락한 상태임. 하반기 실적개선을 감안할 때 주가약세를 점진적인 투자확대의 기회로 삼는 것이 바람직할 것으로 판단됨. 다만 현대제철이 계획하고 있는 B열연 상업생산은 하반기 슬래브 수급여건을 감안할때 채산성을 확보하기 어려울 것으로 분석됨. 그러나 2006년말 하반기말 슬래브 국제가격이 하향 안정화될 전망이며, 전략적 제휴를 통한 경쟁력 있는 가격으로의 수입을 추진하고 있어 이에 따라 수익성이 달라질 수 있을 것으로 판단됨. (이은영 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

현대제철 (004020) HYUNDAI STEEL COMPANY 종합제철 회사로 거듭나는 철강전문기업 거래소 철강금속

누적매출액	49,641억	자본총계	30,728억	자산총계	63,808	부채총계	33,080억
누적영업이익	4,745억	누적순이익	4,536억	유동부채	17,113억	고정부채	15,967억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 증가세를 보이던 중, 2005년을 기점으로 다시 줄어들고 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률도 2004년 12.5%까지 증가한 후 줄어드는 모습입니다. 최근들어 수익성이 감소한 원인을 분석해 볼 필요가 있습니다.