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현대제철 A004020   거래소  (액면가 : 5,000)    * 04월 27일 08시 32분 데이터    현재가 40,350  시가 40,900  52주 최고 41,000  전일비 0  고가 41,000  52주 최저 13,900  거래량 1,408,194  저가 39,200  총주식수 84,897

◇ 현대제철(004020)

- 투자의견 매수 유지, 목표주가 4만8000원으로 상향 조정

현대제철에 대한 Buy 투자의견을 유지하며, 목표주가를 기존 4만원에서 4만8000원으로 상향 조정한다. 목표주가를 상향 조정하는 것은 다음과 같은 이유에 기인한다. 첫째 1분기 실적이 예상수준을 소폭 상회한 것을 반영하여 2006년과 2007년 영업이익을 소폭(각각 1.0%와 0.8%) 상향 조정하였다.

둘째 잔여이익모델(RIM : Residual Income Model) 적용시 가정하였던 시장위험 프리미엄을 기존 6%에서 5%로 하향하였다. 이는 지속적으로 낮아지고 있는 한국 주식시장의 위험 프리미엄을 현실화한 것이다. 목표주가 4만8000원은 2006년 예상실적 기준 주가이익비율(PER) 8.5배로 시장평균 대비 76% 수준이다.

지난 4월 17일자 보고서에서 밝힌 대로 투자포인트는 크게 두 가지이다. 첫째는 매출의 78%를 차지하는 봉형강류의 업황이 회복되고 있다는 것이며, 둘째는 당진 일관제철소 투자에 따른 긍정적 요인 부각이다. 현대제철은 고로 투자로 현재 봉형강류(매출비중 78%)에 치우친 제품구성이 봉형강류와 판재류 5:5의 안정적인 비율로 변화할 전망이며, 대규모 투자로 현대차 그룹내의 위상 역시 강화될 전망이다.