[투데이리포트]현대제철, "철강 가격의 하락에..."TRADING BUY(유지)

[투데이리포트]현대제철, "철강 가격의 하락에..."TRADING BUY(유지)_대우

평민

조회 106 2008/08/13 08:49

등급별 점수 안내

등급	등급 비율	점수
왕	상위 2명	500,000점 이상
세자	상위 0%~1%까지	150,000점 이상
대감	상위 1%~5%까지	50,000점 이상
장군	상위 5%~15%까지	15,000점 이상
나리	상위 15%~30%까지	5,000점 이상
사또	상위 30%~55%	3,000점 이상
포졸	상위 55%~75%까지	1,000점 이상
중인	상위 75%~95%까지	500점 이상
상인	상위 95%~100%까지	100점 이상
평민	점수기준	50점 이상

등급제 자세히 보기

대우증권은 13일 현대제철(004020)에 대해 "철강 가격의 하락에 대비한 보수적인 투자전략 필요"라며 투자의견을 'TRADING BUY(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 72,000원으로 내놓았다. 대우증권 양기인, 전승훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'TRADING BUY(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 72,000원은 직전에 발표된 목표가 85,000원 대비 -15.3% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대우증권은 현대제철(004020)에 대해 "동사의 2분기 영업이익은 4,473억원으로 시장 예상치를 32.3%나 상회했는데, 이는 분기 단위로 창사 이래 사상 최대 규모이다. 특히 영업이익률 15.1%는 China effect가 최고조에 달했던 2004년 2분기의 16.2%에 육박한다"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "하반기에는 본격적인 고가 원재료 투입으로 봉형강, 열연강판의 Roll margin이 모두 우하향 추세로 전환이 불가피할 전망"라고 밝혔다. 한편 "철강주 Valuation은 경기 하강 국면 지속되고 있고, 10월경을 고점으로 인플레이션이 완화 기조에 진입할 전망이며, 글로벌 철강 가격 하락이 시작돼 저PER 국면으로의 진입이 예상된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2006	2007	2008	증감(%)	08/3Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	54812.4	73828.4	112910	+52.94	30680	+3.86
영업이익	5917.3	6695.5	11270	+68.32	2520	-43.67
순이익	4735.4	5197.8	7950	+52.95	1880	-42.24

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2007년11월 127,000원까지 높아졌다가 2008년1월 85,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 72,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(M)	TRADING BUY(유지)
목표주가	99,615	110,000	72,000

*최근 분기기준

오늘 대우증권에서 발표된 'TRADING BUY(유지)'의견 및 목표주가 72,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 27.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 우리투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다.

<대우증권 투자의견 추이>

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20080813	TRADING BUY(유지)	72,000
20080804	TRADING BUY	85,000
20080724	TRADING BUY(유지)	85,000
20080526	TRADING BUY(유지)	99,000
20080513	TRADING BUY(유지)	87,000

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20080813	대우	TRADING BUY(유지)	72,000
20080813	하나대투	매수	93,000
20080813	현대	매수(유지)	107,000
20080807	SK	매수(유지)	90,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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