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대운하 수혜주로 주목받고 있는 현대제철의 거침없는 랠리가 언제까지 이어질 것인지 관심을 모으고 있다.

현대제철의 매출 비중과 시장점유율이 높은 H빔과 시트파일 등이 새 정부의 부동산 정책과 대운하 사업에 필수적인 소재여서 정책 실현시 직접 수혜를 받을 가능성이 높기 때문이다.

또 연초 봉형강류 가격을 인상해 원재료인 철스크랩 가격 상승분을 제품 가격에 전가하면서 수익성이 개선될 수 있다는 기대도 높아지고 있다.

그러나 정지윤 CJ투자증권 연구원은 "철강업종지수가 약세인 가운데 현대제철이 홀로 강세여서 포스코와 비슷한 주가수익비율(PER) 수준에서 거래되는 것은 부담스럽다"고 지적했다.

정 연구원은 또 국내 조달금리가 지속적으로 오르고 있어 차입금에 대한 이자비용이 예상보다 증가할 수 있다는 점도 부담 요소라고 밝혔다.

현대제철은 지난해 회사채 6000억원을 발행했고, 올해도 8000억원을 추가 차입해야 하는 상황이다.

문정업 대신증권 연구원은 "원자재값 상승이 운전자금 증가로 이어질 경우 수익성 개선이 늦춰질 수 있고 차입금이 늘어날 수 있음을 감안해 목표주가를 10만7000원으로 하향 조정했다"고 밝혔다.

문 연구원은 "차입금이 증가해 주당순이익(EPS)이 떨어질 염려도 있지만 영업이익이 더 빠르게 증가한다면 주가가 추가로 상승할 수 있기 때문에 매수 의견을 유지한다"고 덧붙였다.