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◆ Report briefing

4Q23 Preview: 엎친데 겹친 악재

한국투자증권에서 현대제철(004020)에 대해 "갑자기 찾아 온 영업적자. 4분기 연결 매출액은 6조 2,280억원(QoQ -0.9%, YoY +4.1%), 연결 영업이익은 880억원(QoQ 적자전환, YoY 적자지속) 적자가 예상. 가격, 판매량, 비용 등 전부분에 걸쳐 악재가 발생하면서 적자를 기록한 것으로 추정. 고로 원재료 가격이 4분기에 올랐기 때문에 1분기 투입 원가도 상승할 수 밖에 없음. 톤당 약 5만원의 원재료 원가 상승이 예상. 따라서 이익이 개선되기 위해 서는 제품 가격이 이보다 더 높은 수준으로 올라야 함. 4분기에 적자가 예상되어 1분기 제품 가격 인상에 적극적으로 나서겠지만 비수기와 건설 경기 부진의 영향으로 원하는 만큼 인상은 쉽지 않을 것. 이에 1분기에도 실적 부진이 이어질 것. 다만 cost push에 따른 제품 가격 상승과 철강 수요 부진에 의한 원재료 가격이 하락하면서 적자에서 벗어날 것. 그리고 하락한 원재료 가격이 대폭 반영되는 가운데 계절적 수요가 살아나는 2분기에는 부진에서 탈피할 것."라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 "투자의견 중립을 유지. 비록 2024년 실적 전망 기준 PBR이 0.22배에 불과하 지만 철강 업황 개선, 실적 증가, 새로운 변화 등 투자자들이 매력을 느낄 만한 요소가 부재. 저평가를 해소하기 위해선 DPS를 상향해야 함. 현재 1,000원인 DPS를 1,500원으로 상향하면 시가배당률이 4.5%가 됨. DPS 상향은 주가가 낮을 때 더 효과가 있음. 새로운 대표이사 취임을 계기로 배당 정책의 변화가 필요."라고 밝혔다.