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[투데이리포트]현대제철, "3Q18 Revie…" BUY(유지)-유진투자증권
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| 유진투자증권에서 29일 현대제철(004020)에 대해 "3Q18 Review: 봉형강류 회복 여부가 관건"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 66,000원을 내놓았다. 유진투자증권 이현수 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 52.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 유진투자증권에서 현대제철(004020)에 대해 "3Q18 철근 판매 기준가격은 전분기대비 1.5만원/톤 인하됐지만 유통가격 강세에 따라 실제 판매가격(ASP)은 오히려 상승한 것으로 관측된다. 철스크랩 투입원가(특수강 제외)는 전분기대비 2.8만원/톤 상승한 것으로 추정된다. 판재류와 봉형강류 모두 계절적 비수기로 인해 판매량은 전분기대비 감소했지만 스프레드는 개선된 것으로 판단된다"라고 분석했다. 또한 유진투자증권에서 "영업이익 3,653억원(yoy +19%, qoq +9%)을 기록하여 당사 추정(3,485억원)을 부합했다. ①판재류: 당사는 3Q18 판재류ASP가 전분기대비 1.3만원/톤 상승할 것으로 예상했었으나 실제로는 2.1만원/톤 상승한 것으로 파악된다. 조기 타결된 하반기 조선향 후판가격 인상이 전체 후판 판매가격에 긍정적 영향을 미쳤으며 열연 및 냉연 판매가격 역시 수출단가 인상에 힘입어 내수를 포함한 판매가격이 상승한 것으로 파악된다"라고 밝혔다. 한편 "판재류 수익성이 2017년 이후 회복 추세에 놓여있다. 자동차강판의 추가적인 인상은 없었으나 열연 및 후판의 수익성이 개선됐기 때문이다. 4Q에는 원가부담에 따라 스프레드가 전분기대비 축소되겠지만 견조한 수익성은 유지할 것으로 판단된다. 반면, 봉형강류의 경우 부진을 면치 못하고 있다. 상반기에는 평년보다 계절성 영향이 컸었던 탓에 판매가 부진했으며 2Q18 이후에는 부재료에 대한 원가 부담이 가중되어 있는 상태이다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | BUY(INITIATE) | HOLD(신규) |
| 목표주가 | 68,545 | 84,000 | 53,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 유진투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 66,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 84,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(신규)'에 목표주가 53,000원을 제시한 바 있다. |
| <유진투자증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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