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BNK투자증권에서 24일 포스코케미칼(003670)에 대해 "내년부터 본격화될 수직계열화의 힘"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 410,000원을 내놓았다.

BNK투자증권 김현태 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 BNK투자증권에서 12개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

◆ Report briefing

BNK투자증권에서 포스코케미칼(003670)에 대해 "양극재 ASP 하락, 단결정 초기 생산에 따른 수율 이슈로 하반기 실적은 부진하나, 중장기 성장성 및 수직계열화 측면에서 가장 경쟁력이 높은 양극재 업체인 점은 변함이 없음. 내년 하반기부터 모회사를 통한 리튬 소싱이 본격화되면 리튬가격에 따른 이익 변동 리스크도 Peers 대비 축소될 전망"라고 분석했다.

또한 BNK투자증권에서 "3Q 연결OP 371억원 (OPM 2.9%)으로 예상보다 부진. 전기차 수요 둔화로 인해 2차전지 밸류체인 전반에 부담이 더해지는 가운데, 3Q 양극재 ASP와 단결정 수율이 하락하면서 양극재 수익성이 하락한 것이 부진의 주원인 (양극재OPM 2Q 4.3% → 3Q 2.7% 추정). 음극재도 ASP 하락, 시제품 생산에 따른 일회성비용 반영으로 수익성이 낮아졌음. 한편 최근 발표된 중국의 흑연 수출규제로 인해 음극재 사업 우려가 있으나, 군사용이 아닌 경우 기존처럼 수출입이 가능하기 때문에 큰 영향은 없을 것으로 보임. 4Q 실적은 연결OP 437억원 (OPM 3.3%)으로 예상. 양극재 메인 원재료인 리튬가격 하락 영향으로 4Q에도 양극재 ASP 하락이 예상돼 수익성 개선 폭은 제한적일 전망이나, 얼티엄셀즈향 출하 증가로 가동률 상승, 단결정 양극재 수율 개선 등이 수익성 개선 요인으로 작용할 것으로 예상"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

BNK투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

오늘 BNK투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 410,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 15.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 650,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 370,000원을 제시한 바 있다.

[BNK투자증권 투자의견 추이]

- 2023.10.24 목표가 410,000 투자의견 BUY

- 2022.10.25 목표가 260,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.10.24 목표가 410,000 투자의견 BUY BNK투자증권

- 2023.10.18 목표가 450,000 투자의견 BUY DB금융투자

- 2023.10.17 목표가 420,000 투자의견 BUY 현대차증권

- 2023.10.17 목표가 579,000 투자의견 BUY 키움증권