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LG이노텍

현대증권 김동원 연구원

1분기 추정 영업이익 387억원, 예상상회 전망
LG이노텍 1분기 매출 1.46조원 (-6% YoY, -5% QoQ), 영업이익 387억원 (+144%YoY,+33%QoQ)으로 시장 컨센서스를 크게 상회할 전망이다. 이는 조명 매출비중 확대에 따른 제품믹스 개선, 원가구조 개선 노력 등으로 LED 적자축소가 예상보다 빠르게 이뤄질 것으로 예상되기 때문이다.

예상보다 빠른 LED 수익성 개선, 실적과 주가 견인 핵심
2014년부터 LG이노텍은 LED 사업의 제품믹스를 일반조명에 집중하면서 LED 조명 매출비중이12년 (11%), 13년 (22%), 14년 (35%), 15년 (43%)까지 확대가 예상되어 2013년 영업이익률
-14%에 달하던 LED 수익성은 2014년에 -6%수준까지 개선될 것으로 추정된다. 이에 따라,2013년 1,382억원에 달했던 LED 영업적자는 2014년에 743억원까지 축소되며, 2015년 2분기부터 흑자전환이 기대된다.

적정주가 130,000원으로 상향, 투자의견 BUY 유지
당사는 LED 사업의 빠른 수익성 개선을 고려해 2014년 영업이익을 기존대비 11.7% 상향한2,290억원 (+68%YoY)으로 수정했으며 적정주가도 기존 10.5만원에서 13만원으로 24% 상향조정하였다. 특히, 2014년에는 LED 부문의 수익성 개선 추세가 지속되는 가운데, 2분기부터 메탈메쉬 (Metal Mash) 터치스크린 신규매출 발생, 3분기부터는 전략 거래선의 대화면 스마트폰 출시로 향후 카메라모듈 (광학솔루션) 부문의매출성장도 향후 실적개선의 촉매가 될 전망이다.