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 S&T중공업의 높은 성장성을 고려할 때 최근 주가 하락이 지나치다는 분석이 나
왔다.

현대증권은 14일 대형 상용차 변속기 및 차축 생산업체인 S&T중공업에 대해 영
업이익률이 13%를 웃도는 방위산업 부문 호조로 성장성에 대한 신뢰가 높아지고
있다고 지적했다.

또 대우정밀 인수 우선협상대상자로 지정되면서 새로운 도약의 계기를 잡았다고
분석했다.

현대는 이에 따라 S&T중공업 적정주가를 올해 기계업종 평균 주가수익비율(PER
) 12.8배를 적용해 1570원으로 제시했다.

이날 현재 주가(1210원) 대비 20% 이상 높은 수준이다.

이 증권사 송상훈 연구원은 대우정밀 인수 추진과 관련,"경쟁자가 없다는 점에
서 인수 가능성이 높다"고 분석한 뒤 "M&A(인수·합병)에 성공하면 상용차에 치
우쳐있던 자동차 부품사업을 승용차로 확대할 수 있다는 점 등에서 시너지 효과
가 크다"고 밝혔다.

그는 아울러 "지난해 다임러크라이슬러 자회사와 4800만달러 규모의 차축 공급
계약을 체결하는 등 해외 수주도 호조를 보이고 있다"며 "지난해 60%에 머물렀
던 가동률이 올해 75%로 상승할 것으로 기대된다"고 설명했다.

송 연구원은 또 "지난 2004년 영업이익이 흑자전환된 후 지난해에는 이익 규모
가 155억원으로 두 배 가까이 늘었다"며 "영업이익률이 자동차부품 업체 평균수
준인 5.6%로 올라선 것에서 볼 때 향후 매출과 이익 모두 고성장이 지속될 수
있다"고 주장했다.

김수언 기자 sookim@hankyung.com

S&T중공업 A003570   거래소  (액면가 : 500)    * 02월 15일 10시 52분 데이터    현재가 1,235  시가 1,250  52주 최고 1,700  전일비 ▲ 25  고가 1,260  52주 최저 780  거래량 585,160  저가 1,215  총주식수 161,327