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▶LG(003550) 탐방코멘트: 하락리스크 제한적이나, Catalyst 부재-

LG전자 실적약화 전망으로 주가모멘텀 둔화 예상. LG NAV 비중에서 LG화학(33.0%)이 LG전자(24.4%)를 상회하고 있어 긍정적이나, 모멘텀측면에서는 LG전자의 실적가시성이 LG 주가에 중요한 잣대로 작용할 전망 LG전자의 경우, 스마트폰 시장에서 과거 피쳐폰 위상을 찾기까지 시일이 필요할 것으로 판단되고, 유럽시장 비중이 높은 TV 등은 유로화 약세로 수익성 약화현상이 나타나고 있어 하반기
실적에 대한 우려감이 지배하고 있는 상황
- LG CNS, 서브원 등에 대한 IPO 가능성이 제기되고 있으나, 각 사의 사업특성상 대규모 자금수요가 없으며, ㈜LG도 구주매출을 통한 자금확보 필요성이 높지 않아, 자회사 상장은 검토하지 않는 것으로 판단

2,500억원/년 규모의 순현금 확보 2010E 브랜드 로열티 2,391억원, 임대수익 577억원, 수령배당금 2,910억원 등으로 2,500억원 규모의 순현금 우위 전망
- 우수한 현금흐름에도 불구, 신규 사업확장, M&A, 배당금 증액 등은 검토하지 않는 상황

최근 주가 분석과 향후 전망. 최근 6개월간 KOSPI대비 상대수익률은 -7.6% Underperform. LG전자 실적약화에 기인. LG화학의 NAV 비중증대로 추가적인 하락리스크는 제한적으로 판단하나, LG전자, LG텔레콤등 주요 자회사의 시장장악력 약화로 상승모멘텀 확보도 시일이 필요할 것으로 판단
- 또한, 외국인 지분율 증가가 34% 수준에서 정체되고 있으나, 대주주 지분 49%, 개인투자자 지
분 고려시 기관 물량은 5~7% 내외로 판단. 박스권 등락 예상하며, 추가하락시 매수관점 유지