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시세분석 외인동향 기업분석



◇LG(시세분석,외인동향,기업분석)

-자회사들의 영업실적 악화로 2006년 예상실적 하향 조정









-2008년 영업이익 사상 최고 수준 전망







-목표주가 3만3000원으로 하향 조정



.(최용구 애널리스트)



[이데일리 배장호기자]대우증권은 6일 LG그룹의 지주회사인 LG(,,)에 대해 "LG전자 LG화학 등 올해 계열 자회사들의 영업이익이 크게 악화될 전망"이라며 목표주가를 3만3000원으로 하향 조정했다. 투자의견은 단기매수(Trading Buy) 유지. 대우증권은 그러나 2007년과 2008년에는 투자제거차액상각액 감소가 커 LG의 지분법 평가이익이 사상 최대 수준을 기록할 것으로 내다봤다. LG의 2006년 예상실적은 주요 자회사인 LG전자와 LG화학의 실적 악화에 따라 기존 예상보다 나빠질 전망이다. LG의 2006년 영업이익은 4월 예상치보다 28% 정도 축소될 전망이다. LG전자의 2006년 순이익은 4월에는 13% 증가할 것으로 전망되었으나 이번 전망에서는 50% 감소할 것으로 예상되고 있다. 이는 손자회사인 LG필립스LCD의 영업실적이 크게 악화될 전망이기 때문이다. 또한 LG화학의 2006년 순이익은 4월에는 소폭 감소할 것으로 전망되었으나 이번 전망에서는 48% 감소할 것으로 예상되고 있다. 이는 석유화학 부분의 수익성이 더욱 악화될 전망이고 액정표시장치(LCD)용 편광판 부문의 수익성도 원화 절상과 패널업체간 가격 경쟁으로 이전 예상보다 낮아질 전망이기 때문이다. 반면 LG텔레콤의 2006년 순이익은 4월에는 소폭 증가할 것으로 전망됐으나 이번 전망에서는 75% 증가할 전망이어서 더 이상의 실적 악화를 방어하고 있다. LG의 2006년 영업이익은 자회사들의 실적 악화에 따라 전년대비 19% 감소할 전망이고 순이익은 특별이익의 성격이 있는 영업외수익 감소로 45% 감소할 전망이다. 2005년엔 오티스엘지엘리베이터와 LG카드 CP를 처분해 2918억원의 매도가능증권처분이익의 계상이 있었다. LG의 2007년 영업이익은 지분법 평가이익의 증가로 곱절로 증가할 전망이며 순이익도 83% 증가할 전망이다. 또한 LG의 2008년 영업이익은 57% 증가할 전망이며 순이익도 58% 증가하여 사상 최고수준을 기록할 전망이다. 2007~2008년의 지분법 평가이익의 증가가 큰 것은 투자제거차액상각액의 감소가 크기 때문이다. 투자제거차익상각액은 2006년까지만해도 연간 3000억원수준을 상회할 것이지만 2007년엔 2400억원, 2008년엔 240억원 수준으로 축소될 전망이다. LG의 목표주가를 기존 4만원에서 3만3000원으로 하향 조정하나 투자의견은 단기매수(trading buy)를 유지한다. 목표주가 3만3000원으로은 2006년~2008년 평균 주당순이익(EPS) 3582원에 동기간 시장평균 주가수익비율(PER) 8.9배를 곱한 수익가치 3만2000원과 실질자산가치 3만5000원을 평균한 값이다. 동사의 실질자산가치는 상장된 자회사들의 주가를 2006년 7월5일 종가로 평가한 값이다＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

LG (003550) LG Corp. LG그룹의 순수 지주회사 거래소 음식료, 서비스업

누적매출액	5,115억	자본총계	40,332억	자산총계	48,451	부채총계	8,119억
누적영업이익	4,154억	누적순이익	6,466억	유동부채	3,233억	고정부채	4,886억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 증가세를 보이던 중, 2004년을 기점으로 다시 줄어들고 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률도 2004년 93.5%까지 증가한 후 줄어드는 모습입니다. 최근들어 수익성이 감소한 원인을 분석해 볼 필요가 있습니다.