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◇ LG(시세분석,외인동향,기업분석)

- 자회사들의 실적호전 속도 둔화로 2006 ~2007년 예상실적 하향 조정





- 2006년 순이익은 다소 감소하나 2007~2008년엔 사상 최고수준 전망





- 목표주가 4만원 유지, 투자의견은 Trading Buy로 하향조정





[이데일리 김춘동기자] 대우증권은 20일 LG에 대해 "자회사들의 예상실적 둔화에도 불구하고 최근 주가가 오르며 목표주가에 근접하고 있다"며 투자의견을 매수에서 단기매수(Trading Buy)로 하향 조정했다. 4만원의 목표주가는 그대로 유지했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. LG의 2006~2007년의 예상실적은 주요 자회사인 LG전자와 LG화학의 실적호전세 둔화에 따라 기존 예상보다 둔화될 전망이다. LG의 2006년 영업이익증가율은 이전 48%에서 20%로 낮아질 전망이다. 이에 따라 LG의 2006년 영업이익과 순이익은 기존 예상치보다 19% 정도 축소될 전망이며 2007년의 영업이익과 순이익은 기존예상치보다 21%정도 축소될 전망이다. LG전자의 2006년 순이익증가율은 이전 66%에서 24%로 낮아질 전망이다. 이에 따라 LG전자의 순이익은 기존 예상보다 25% 축소될 전망이다. 이는 핸드셋부문의 수익성이 원화의 절상과 업체간의 가격경쟁으로 이전 예상보다 낮아질 것으로 보이기 때문이다. LG화학의 2006년 순이익증가율은 이전 7% 증가에서 18% 감소로 반전될 전망이다. 이에 따라 LG화학의 순이익은 기존 예상보다 24% 축소될 전망이다. 이는 석유화학부문의 수익성이 이전 예상에 못 미치고 액정표시장치(LCD)용 편광판부문의 수익성도 원화의 절상과 패널업체간의 가격경쟁으로 이전 예상보다 낮아질 전망이기 때문이다. LG의 2006년의 영업이익은 계열회사들의 실적호전에 따른 지분법평가이익의 증가로 전년대비 20% 증가할 전망이나 순이익은 특별이익의 성격이 있는 영업외수익의 감소로 26% 감소할 전망이다. 2005년엔 오티스엘지엘리베이터와 LG카드CP를 처분해 2918억원의 매도가능증권처분이익의 계상이 있었다. LG의 2007년의 영업이익은 지분법평가이익의 증가로 54% 증가할 전망이며 순이익도 52% 증가하여 사상최고수준을 기록할 전망이다. 또한 LG의 2008년의 영업이익은 지분법평가이익의 증가로 39% 증가할 전망이며 순이익도 42% 증가하여 계속 크게 호전될 전망이다. 2007~2008년의 지분법평가이익의 증가가 큰 것은 투자제거차액상각액의 감소가 크기 때문이다. 투자제거차액상각액은 2006년까지만 해도 연간 3,000억원 수준을 상회할 것이지만 2007년엔 2,400억원, 2008년엔 240억원 수준으로 축소될 전망이다. LG의 목표주가를 기존 4만원으로 유지하나 투자의견을 Trading Buy로 하향조정한다. 투자의견을 하향조정하는 이유는 주가가 상승해 목표주가대비 상승여력이 11% 수준으로 축소되었기 때문이다. 목표주가 4만원은 2006~2008년 평균 주당순이익(EPS) 3942원에 동기간 시장평균 주가수익비율(PER) 9.9배를 곱한 수익가치 3만9000원에 실질자산가치 4만2849원을 평균한 수준이다. 실질자산가치는 상장된 자회사들의 주가를 2006년 4월19일 종가로 평가한 값이다. (최용구 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

LG (003550) LG Corp. LG전자, 화학 등 15개의 자회사를 둔 지주회사 거래소 음식료, 서비스업

누적매출액	4,961억	자본총계	40,648억	자산총계	47,963	부채총계	7,315억
누적영업이익	3,943억	누적순이익	6,031억	유동부채	2,485억	고정부채	4,829억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 감소추세에서 2002년을 저점으로 소폭 늘어나는 모습을 보이고 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 일시적으로 감소하였으나 최근 93.5%를 기록하며 증가하고 있습니다. 수익성 증가의 원인을 분석 해 볼 필요가 있습니다.