thinkpool

◇ LG(시세분석,외인동향,기업분석)

- 자회사들의 실적호전 속도 둔화로 예상실적 하향 조정





- 2007년 이익 사상 최고수준 전망







- 목표주가 40,000 원으로 하향조정, 투자의견 매수 유지







[이데일리 김춘동기자] 대우증권은 9일 LG에 대해 "자회사인 LG전자와 LG화학의 실적 회복 속도가 둔화되고 있다"며 목표주가를 4만5000원에서 4만원으로 내렸다. 매수 투자의견은 유지했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. LG의 2005년 영업실적은 주요 자회사들의 영업실적이 예상을 상회함에 따라 전번의 추정에 비해 다소 양호하게 나타났다. 그러나 LG의 2006년 예상실적은 주요 자회사인 LG전자와 LG화학의 실적호전세 둔화에 따라 호전 속도가 둔화될 전망이다. LG의 2006년 영업이익증가율은 이전 91%에서 48%로 낮아질 전망이다. 이에 따라 LG의 2006년 영업이익과 순이익은 기존 예상보다 18~20% 축소될 전망이다. 그러나 LG의 2007년 영업이익증가율은 이전 41% 증가에서 57% 증가로 높아져 LG의 2007년 영업이익과 순이익은 기존 예상보다 11% 정도 축소에 그칠 전망이다. LG의 2005년 영업수익과 영업이익은 LG전자, LG화학, LG생명과학의 실적부진과 GS계열 분리의 영향으로 각각 전년대비 41%, 50% 감소하였으나 당기순이익은 매도가능증권처분이익(2,435억원)과 LG카드 기업어음(CP)의 매각 및 상환이익(475억원)의 계상에 힘입어 6% 감소에 그쳤다. LG의 2006년의 영업수익과 영업이익은 계열회사들의 실적호전에 따른 지분법평가이익의 증가로 각각 전년대비 39%, 48% 증가할 전망이다. 순이익은 특별이익의 성격이 있는 영업외수익의 감소로 약 9% 감소할 전망이다. LG의 2007년 영업수익과 영업이익은 지분법평가이익의 증가로 각각 50%, 57% 증가할 전망이며 순이익도 55% 증가하여 사상최고 수준을 갱신할 전망이다. 또한 LG의 2006~2007년 영업활동현금흐름은 자회사로부터의 안정된 배당금수령액과 신규로 계상되는 브랜드수입액을 양대원천으로 하여 배당금을 지급하고 차입금을 계속 순상환할 수 있을 전망이다. 이에 따라 부채비율과 차입금의존도는 더욱 낮아질 전망이다. LG의 목표주가를 기존 45,000원에서 40,000원으로 하향조정하나 투자의견은 매수를 유지한다. 목표주가를 하향조정하는 이유는 2007년 주당순이익이 11% 하향조정된데다 자회사들의 주가하락으로 시가로 평가한 주당순자산가격도 4만원 수준으로 하락하였기 때문이다. 목표주가 4만원은 2007년 예상실적에 시장평균 주가수익비율(PER) 8.3배를 곱한 수준이다. 자기자본이익률(ROE) 수준은 다소 기복을 보였지만 평균적으로는 상장사평균수준에 비해 다소 높은 점을 고려하면 PER은 시장평균수준은 무난히 수용할 수 있을 것으로 판단되기 때문이다. 최근의 주가하락으로 LG그룹 계열회사들의 주가가 전반적으로 저평가된 상태에 있는 것으로 보인다. (최용구 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

LG (003550) LG Corp. LG전자, 화학 등 15개의 자회사를 둔 지주회사 거래소 음식료, 서비스업

누적매출액	4,061억	자본총계	35,913억	자산총계	44,544	부채총계	8,631억
누적영업이익	3,003억	누적순이익	2,844억	유동부채	3,296억	고정부채	5,335억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 감소하던 중, 2002년을 최저로 최근 회복하는 모습을 보이고 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 잠시 줄어들었다가 최근 93.5%를 기록하며 증가추세에 있습니다. 수익성이 계속해서 좋아지는 이유를 좀 더 면밀히 분석해 보아야 하겠습니다.