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한진重, 자산가치가 수익가치로..적정가↑
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| [이데일리 조진형기자] 굿모닝신한증권은 20일 한진중공업에 대해 "자산가치가 수익가치로 현실화되는 국면에 들어서고 있다"면서 `매수`의견을 유지하고, 적정가를 기존 3만4000원에서 3만7700원으로 상향 조정했다. 다음은 보고서의 주요 내용이다. ◇한진중공업(003480) -투자의견 매수 유지, 적정주가 3만7700원으로 상향 조정 한진중공업은 조선과 건설부문의 안정된 수주잔량을 바탕으로 수익 창출을 본격화하고 있다. 또한, 무수익 보유 부동산이 수익가치로의 본격적인 전환을 앞우고 있는 상황인만큼 기업가치 역시 본격적인 재평가 단계로 진입할 것으로 전망된다. 적정주가는 기존의 3만4000원에서 3만7700원으로 상향 조정한다. 아울러 투자의견은 매수를 유지하며 조선업종 중 최선호주(Top Pick)로 제시한다. -자산가치의 수익가치로의 전환 본격화 직전 주요 보유 부동산의 개발 및 매각이 본격화될 시기가 점차 다가옴에 따라 외형 및 수익성 제고에 기여할 전망이다. 인천 율도, 영종도, 암남동 부지의 개발과 최근 로템 지분 매각, 한진도시가스 지분 재매입 등을 통해 새로운 성장 국면을 맞이하게 될 것으로 기대한다. -양질의 수주잔량에서의 이익 본격 창출 조선부문과 건설부문에서의 풍부한 수주잔량을 바탕으로 한 수익성 창출이 본격화되는 모습이 분기별 실적을 통해 확인되고 있다. 이러한 추세는 2007년에 더욱 강화될 전망이라는 점과 보유 부동산의 자체 개발이 진행될 경우 당사 예상치를 훨씬 상회하는 실적 흐름도 기대할 수 있는 상황이다. -적정주가 3만7700원은 자산가치와 수익가치를 합산해 산정 적정주가는 3만4000원에서 3만7700원으로 상향 조정했다. 이는 DCF를 통한 수익 가치와 율도 부지의 가치만을 합산하여 산출한 주당가치를 10% 할인한 것이다. 한편, 향후 보유 부동산의 개발을 통한 수익가치 증가분과 자산 매각을 통해 발생할 수 있는 일회성 수익은 제외하였다. (장근호 애널리스트) ＜저작권자ⓒ이데일리 - 1등 경제정보 멀티미디어 http://www.edaily.co.kr＞ 조진형 기자 (shincho@) |
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