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◇한진중공업(시세분석,외인동향,기업분석)





-조선부문 실적 본격 개선 시작..수주 활동 양호



-건설부문 점진적 개선 기반 확보



-보유 부동산 가치 상승 기대 여전





-양 사업부 모두 중장기 성장 기반 확보







[이데일리 김경근기자] 굿모닝신한증권은 12일 한진중공업에 대해 "최근 주가 하락은 과도한 모습"이라며 "실적개선 전망과 보유부동산 개발 및 가치 상승 기대감이 유효하다"고 평가했다. 또 "중장기 성장성 확보에 주목할 필요가 있다"고 덧붙였다. 이에 따라 한진중공업의 투자의견 `매수`와 적정주가 3만4000원을 유지했다. 다음은 리포트의 주요내용이다. 한진중공업의 주가가 최근 크게 하락했다. 영업실적 개선세와 보유 부동산 가치 상승 전망에는 변화가 없는 점을 감안하면 과도한 모습으로 판단된다. 기업의 펀더멘털에 변화가 없는 상태에서의 과도한 주가 하락으로 평가됨에 따라, 현재 가격대에서는 적극적인 매수 기회로 삼아야 할 것으로 판단된다. 한진중공업에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 영업가치 및 보유 부동산의 가치를 고려하여 제시했던 적정주가 3만4000원을 유지한다. 분기보고서 기준 한진중공업의 조선플랜트 부문의 영업이익률은 1분기 4.2%에서 2분기 8.0%로 빠르게 개선되고 있다. 추세적인 개선이 지속적으로 이어질 것으로 전망된다. 또한 수주 활동도 최근 컨테이너선 6척을 수주하면서 오는 2009년도 건조물량까지 거의 확보한 상태로 평가된다. 반면 건설부문은 상반기에 2%대의 부진한 영업이익률을 보였지만, 점진적인 실적 개선을 위한 기반을 확보한 것으로평가된다. 즉, 수주잔량이 지난해말의 2조9457억원에서 올해 상반기말 현재 3조2907억원으로 확대되었으며, 보유 부동산의 본격적인 개발이 내년부터는 실적에 반영될 것이라는 점을 감안하면 점진적인 매출 증대와 이익 개선이 가능할 수 있는 기반이 확보된 상태로 판단된다. 이러한 실적 개선 뿐 아니라 율도 등 보유 부동산의 개발 및 가치 상승 가능성도 여전히 유효한 상태이다. 장부가 2711억원 규모의 율도 부지는 현재 인천 북항 배후부지로서의 개발 및 자체 사업을 위해 필요한 절차가 진행중인 것으로 파악된다. 영종도(장부가 57억원, 공시지가 1504억원 규모), 부산 암남동(장부가 351억원 규모) 등의 부동산 역시 동사의 기업 가치 상승에 기여할 것으로 판단된다. 건설부문의 보유 부동산은 동사 건설부문의 중장기 성장 기반으로 평가된다. 따라서, 일시적인 수치상의 가치 상승뿐 아니라 내년부터 한진중공업의 기업가치 상승에 중장기적으로 기여할 수 있는 발판이 된다는 측면에서 접근해야 한다. 또한 조선부문 역시 컨테이너선 위주의 수주활동과 동시에 건설중인 필리핀 조선소가 부산 영도 조선소를 비롯한 국내 조선소들의 가치 상승에도 기여할 수 있는 기회를 제공해 줄 수 있을 것으로 기대된다. (장근호 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

한진중공업 (003480) Hanjin Heavy Industries