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[투데이리포트]한일시멘트, "수익구조 안정까지 …" -한국투자증권
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| ◆ Report briefing 수익구조 안정까지 시간이 필요하다 한국투자증권에서 한일시멘트(003300)에 대해 "늘 언급해 왔듯, 양회업계 손익에 핵심 요소는 Q보다 P다. 예상보다 손익 악화폭이 커지고 손익구조 정상화까지의 시간도 길어지고 있음이 투자의견 하향의 주요인이다. PBR 0.4배의 극심한 저평가라 모멘텀 부재에도 불구, 밸류에이션 매력으로 단기 반등의 가능성은 높다고 판단한다. 어려운 상황 속에서도 최후의 승자가 될 수 있는 재무구조가 upside risk다"라고 분석했다. 또한 한국투자증권에서 "동사의 3분기 매출은 전년대비 5% 증가했으나 영업이익은 30% 감소하며 우리의 예상을 하회했다. 시멘트와 몰탈 단가 회복이 예상보다 더디기 때문이다. 시멘트 영업이익은 전년대비 10% 감소했으나 레미콘은 4% 증가했다. 몰탈 영업손실은 10억원을 기록했는데 1~2분기 30억원에 달했던 영업적자 폭은 축소되었다"라고 밝혔다. 한편 "한일시멘트는 몰탈 시장 점유율 70% 이상(450만톤)으로 압도적 1위 업체지만 가격 출혈 경쟁에서 자유롭지 못하다. 최근 삼표가 인천 2공장을 준공하며 총 140만톤 생산능력을 확보했고 아세아의 생산능력은 125만톤이다. 향후 손익 추정의 가시성 확보를 위해서는 몰탈 시장의 출혈이 해소되는 시그널이 보여야 한다"라고 전망했다. |
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