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"나누면서 커진다..투자전문회사와 사업전문회사 등 2개사로 분할"

대웅제약 A03090   거래소 /소형 (액면가 : 2,500)    * 07월 24일 18시 39분 데이터    현재가 18,200  시가 18,900  52주 최고 25,000  전일비 ▼ 250  고가 18,900  52주 최저 11,850  거래량 39,624  저가 18,000  총주식수 12,348

[대웅제약](03090) 투자의견 : 매 수 목 표 가 : 26,200원 23일 이사회에서 투자전문회사(존속법인)와 사업전문회사(신설법인) 분할안 확정. 인적분할 방식으로 사업회사와 투자회사의 자본금 비율은 80: 20(확정), 순자산비율은 57: 43(추후변경) 기업분할로 예상되는 주가에 대한 긍정적 영향 ① 최근 기업분할을 실시한 기업들의 분할 후 시가총액 증가 경향(2000년~ 2001년 사이에 기업 분할을 공시한 거래소 16개 기업들이 공시일 이후 2개월 동안 시장수익률 대비 평균 4.6%의 초과수익률 기록) ② 사업 영역의 전문화로 중장기적으로 영역별 경쟁력 강화와 그로 인해 Total Healthcare 회사로 Level-up 될 수 있을 것. ③ 경영 투명성이 높아질 것이라는 governance premium이 기대될 수 있음. 장기적으로는 일반의약품의 매출이 일정정도의 규모로 커지고 경쟁력이 생기면 전문의약품, 일반의약품, 투자전문회사의 3개사로 분할될 것으로 예상됨. 기타, 2003년 실적을 반영한 예상 P/E와 EV/EBITDA가 각각 5.9배와 3.5배로 당사 주요 제약업종에 비해 저평가 되어있고,EGF를 이용한 제품들의 성과가 가시화되고 있음. 2001년 당뇨성 족부궤양 치료제가 신약허가를 받은데 이어 금년 초 EGF 화장품원료가 국제화장품원료집에 등재, 해외임상이 진행중인 당뇨성 족부궤양치료제의 해외수출 추진 중. 따라서 6개월 목표주가는 기존의 26,200원을 유지하며 현 주가에서 42%의 추가 상 승여력이 있다. 자료 : 한양증권