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◇코오롱건설(시세분석,외인동향,기업분석)

-목표주가 2만4100원으로 상향조정





-안정적인 매출액과 수익성이 예상되는 중견 우량주







-높은 자기자본순이익률(ROE) 수준, 리스크 낮은 수주잔고 및 호전되는 미분양 주택 감안시 상승여력 충분









[이데일리 이진철기자] 미래에셋증권은 7일 코오롱건설에 대해 "안정적인 매출액과 수익성이 예상되는 중견 우량주"라고 평가했다. 특히 "리스크 낮은 수주잔고 및 호전되는 미분양 주택 감안시 주가 상승여력이 충분하다"면서 목표주가를 종전 1만7000원에서 2만4100원으로 상향조정하고 투자의견 `매수`를 유지했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. 코오롱건설에 대한 목표주가를 기존의 1만7000원에서 2만4100원으로 상향조정하며, 투자의견을 기존의 매수(BUY)로 유지함. 목표주가는 당사가 커버하는 중견 건설업체들의 과거 3년간 주가이익률(P/E)의 평균치인 6.1배를 2007년 주당순이익(EPS)에 적용한 것임. 기존에 코오롱건설의 목표 주가이익비율(PER) 배수로 중견건설업체들의 평균 P/E 4.5배를 적용한 것에서 6.1배로 적용배수를 상향조정한 것은 코오롱건설의 미분양 추이가 크게 호전되고 있어 그동안 다른 중견 건설사들에 비해 할인거래되던 이유가 사라지고 있다고 판단하기 때문임. 코오롱건설의 3분기 실적은 당사 예상치에 부합하는 호실적을 기록함. 특히 매출총이익율은 매출액이 계절적인 특성상 2분기 대비 감소하였음에도 불구하고 2분기를 상회하는 18.4%를 기록함. 지난해 동기 대비 증가한 브랜드 광고비 및 수주 비용으로 영업이익율은 2분기 대비 감소하였으나 영업이익의 절대규모는 추정치를 상회함. 3분기 현재 신규수주는 중견사 중에서는 상위권에 속하는 3조1000억원에 이를 뿐만 아니라 수주잔고 역시 6조9000억원에 달해 2006년 예상 매출액 기준으로 6년치 일감을 확보한 상태임. 즉, 풍부한 수주잔고를 바탕으로 향후 안정적인 매출액 및 수익성이 기대되는 중견 우량주라는 판단임. 코오롱건설이 미분양리스크에서 벗어나고 있다는 판단하에 지난 10월 24일 매수(BUY)로 투자의견을 상향하였으며 투자의견 상향이후 동사 주가는 22% 상승하였음에도 불구하고 추가적인 상승여력이 충분하다는 판단임. 그 이유는 1) 2007년 ROE가 중소형사 가운데 가장 높은 26.0%에 이름에도 불구하고 주가순자산비율/자기자본순이익률(PBR/ROE) 수준은 3.1배로 중소형사 평균 대비 66%수준에 불과할 뿐만 아니라, 2) 주택 수주잔고중 리스크 낮은 재개발/재건축 비중이 89.5%에 달함에 따라 2008년 이후 높은 수준의 기성 모멘텀을 보일 것으로 예상되며, 3) 앞서 언급한 것처럼 코오롱건설의 미분양 주택이 빠른 속도로 개선되고 있는 등 향후 실적 및 자금부담에 대한 리스크가 줄어들고 있다고 판단하기 때문임. 이에 따라 코오롱건설의 목표 PE 배수로 중견건설업체들의 과거 3년간 PER 평균치인 6.1배를 적용하는 것이 무리가 없다는 판단이며 목표주가는 현주가 대비 39.3%의 상승여력이 있음. (변성진 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

코오롱건설 (003070) Kolon Engineering