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** 금호산업, 금호타이어 워크아웃 추진 뉴스 코멘트 - HMC투자증권

- 언론보도 내용: 1. 금호산업과 금호타이어는 워크아웃 추진, 2. 대우건설은 산은 PEF가 18,000원 수준에서 인수

- 금호산업은 풋백옵션 부담이 4.2조원인데, 대우건설 매각대금(2.9조원: 50%+1주, 18,000원 가정)과 자체 자산매각(9천억원)이 성사되도, 3~4천억원이 추가로 필요한 상황.

- 금호산업은 풋백옵션과는 별개로 2조원의 순차입금(3Q09)으로 인해 영업이익(연간 1,500억원 전후)의 대부분을 이자비용으로 소진하는 구조로 자생력도 저하된 상황

- 결국, 금호산업은 풋백옵션손실에 따른 자본급감 및 부채비율 급증과 과다한 차입금으로 인해, 대규모 자본확충(유상증자 혹은 채권단 출자전환)이 필요함.

- 향후 금호산업과 타이어에 대한 강도높은 구조조정이 예상되며, 성공 시엔 타 금호계열사들로의 유동성 리스크 전이는 차단 가능. 향후 금호그룹은 금호석화, 아시아나항공, 대한통운을 중심으로 슬림화될 듯