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◇금호산업

-목표가 3만100원으로 상향 조정



-2006년 EPS 전망을 13.3% 상향 조정





-MnA 여부에 따라 주가 향방 결정









[이데일리 조진형기자] 삼성증권은 14일 금호산업(002990)에 대해 "사업지주회사 탈바꿈으로 주주가치의 증대가 기대된다"면서 매수의견을 유지하고 목표가를 2만3300원에서 3만100원으로 상향 조정했다. 다음은 보고서의 주요 내용. 목표주가를 3만100원으로 상향 조정하는데, 이는 금호타이어와 금호PnB 등 비핵심 자회사의 매각으로 순차입금 규모가 감소할 뿐만 아니라 사업부문을 건설과 물류에 집중하는 사업지주회사로 탈바꿈함으로써 주주가치 증대가 기대되기 때문. 한편, 이번 지분 매각으로 인한 보유 현금의 증가(세후 약 3,200억원)는 대우건설과 대한통운의 인수 가능성에 힘을 실어 줄 듯. 2006년 EPS 전망을 13.3% 상향 조정하는데, 이는 아시아나항공과 금호생명의 이익 전망 상향조정 및 금호타이어의 매각차익(900억원) 때문. 반면, 2006~2007년 영업이익 전망은 각각 22.4%, 15.8% 하향 조정하는데, 이는 건설부문의 이익률이 정부의 부동산 규제와 원재료 가격 상승 등으로 감소할 것으로 예상되고 레저 부문의 실적 역시 제주도 콘도미니엄의 증설 여파로 소폭 적자로 돌아설 것으로 예상되기 때문. 향후 주가는 실적보다는 대우건설과 대한통운의 인수 여부와 인수 자금 마련을 위한 적극적인 자산매각 등에 크게 좌우될 것으로 예상. 현재 상태로서는 인수가격 등 여러 가지 불확실성으로 인해 동사의 인수를 예단하기 힘들지만, 향후 인수 성공 시 건설부문과 고속(운송)부문이 한 단계 도약하는 성장 모멘텀이 발생해 주가의 레벨업 가능성이 높음. 삼성증권은 대우건설과 대한통운 인수에 따라 생길 수 있는 영업권 상각 부담보다는 기존 사업부문과의 시너지 효과를 통한 사업가치 창출 효과가 더 클 것으로 예상. 설령, 인수에 실패할 경우에도 대규모 비핵심자산 매각을 통한 현금이 영업확대 및 성장동력 확보를 위해 쓰일 수 있어 주가 하락으로 이어질 가능성은 낮음. (송준덕·양정동 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

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