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◆ Report briefing

원재료가격 상승으로 이익률 하락 불가피





SK증권은 넥센타이어(002350)에 대해 "특히 수익성의 최대변수인 원재료 투입단가의 경우 3분기에 비해 13% 상승한 톤당 $1,665에 달해 5%P 정도의 이익률 하락효과가 예상된다"라고 분석했다. 또한 SK증권은 "중국공장의 지분법평가손실도 개선추세였으나 이번 4분기부터 다시 악화될 수 있다. 중국공장의 생산규모는 2009년 400만개에서 2010년 600만대로 증가할 것으로 예상된다"라고 밝혔다. 한편 "현 주가는 2009년 PER 5.4배, 2010년 8.7배에 해당된다. 원재료가격 상승부담이 2010년에 본격화되고 2공장 신설을 위한 대규모 투자에 대한 불확실성을 감안하면 주가상승여력은 제한적일 것으로 판단된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/4Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	5679.1	7546.4	9630	+27.61	2373	-2.9
영업이익	621.2	537.1	1674	+211.67	308	-41.23
순이익	361.8	-159.5	1120	흑자전환	182	-53.97

*추정치는 해당증권사의 추정치임.