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한진해운 관련 리서치가 있기에 올려봅니다

ㅁ.2Q 리뷰

한진해운(IFRS 연결기준) 2분기 매출액은 전년동기대비 18.4% 증가한 2조 8,316억원,
영업이익은 2010년 4Q 이후로 최초로 흑자전환하며 738억원을 기록.
유류비 및 용선료가 인상되어 전체 매출원가가 전년동기대비 7% 증가한 2조 6270을 기록했음에도 불구,
3월부터 컨테이너선 GRI(General Rate Increase)가 수차례에 걸쳐 시행되면서

전체 운임이 전년동기대비 11% 증가한 1,366불을 기록했기 때문에 영업실적이 크게 개선됨.
 
ㅁ.하반기 투자전략

컨테이너선 성수기 돌입과 선사들의 적극적인 운임 방어에 주목
7월 들어 SCFI의 조정과 더불어 글로벌 경기 둔화에 따른 물동량 감소 우려로
컨테이너선 운임의 대세 하락에 대한 전망이 제기되고 있음.

하지만

1) 컨테이너선 시장이 성수기에 돌입하며
2) 8월 동사의 아시아-구주항로 L/F가 100%에 근접하고 있고,
3) 아시아-미주 항로의 경우 100%를 초과하고 있으며,
4) 8월, 9월에 추가 운임인상이 예정되어 있기 때문에
3Q 전체 컨테이너선 운임은 2Q대비 6.5% 증가한 1,456불이 예상되며

또한 벙커C유 가격 하락분이 반영되면서

3Q 평균 도입단가는 2Q대비 12% 감소하여 유류비 절감효과가 기대됨.

다만

4Q의 경우 물동량 감소에 따른 운임 하락이 예상되지만,
Port Skip 및 계선 증가 등과 같은 방법을 한 선사들의 적극적인 공급량 조절이 기대됨.