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한국투자증권은 31일 한국철강에 대해 매수 의견을 유지하고 목표주가를 13만원에서 10만원으로 낮췄다.

김봉기 애널리스트는 "단조 확장투자와 철근시황 호조로 한국철강의 2007~2010년 법인세 및 감가상각비차감전 이익(EBITDA)의 연평균 증가율이 44%로 예상될 만큼 기대성장률이 높다"면서 "그러나 현재 주가는 2008년 주가수익비율(PER)이 4.5배로 지나치게 저평가돼 있다"고 밝혔다.

그는 "2·4분기 매출액, 영업이익, 순이익은 전년동기대비 각각 2836억원(52% 증가), 248억원(41% 증가), 356억원(42% 증가)으로 추정된다"며 "다른 철강사와 달리 한국철강의 2분기 영업이익이 전분기 대비 감소할 것으로 보는 이유는 재고자산평가 방법과 상반기 특별상여금(50억원) 때문"이라고 분석했다.

다른 철강사들은 재고자산을 평가하는데 있어 이동평균법을 사용하지만 한국철강은 총평균법을 사용한다는 설명이다.

하반기에는 신규단조설비 및 태양광 모듈 공장 가동에 따라 영업이익 하락이 제한적일 것으로 전망됐다.

또한 사업부문과 지주회사 분리는 보유 중인 23%의 자사주 가치가 기업가치에 반영되는 계기가 될 것이라는 평가다.

정경진 기자 shiwall@asiaeconomy.co.kr
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