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[투데이리포트]오리온, "중국 내수 경기 부..."매수(유지)_대우
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| 대우증권은 12일 오리온(001800)에 대해 "중국 내수 경기 부진으로 중국 매출 성장 둔화가 나타날 것"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 1,400,000원으로 내놓았다. 대우증권 백운목 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 1,400,000원은 직전에 발표된 목표가 1,600,000원 대비 -12.5% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 42.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대우증권은 오리온(001800)에 대해 "중국 과자 시장은 14~15년에 정책적 변수와 내수 경기 위축으로 각각 5%, 2% 성장에 그쳤다. 16년에는 5% 이하의 성장을 예상하여 시장이 크게 회복되지는 않는다고 본다. 오리온의 16년 중국은 매출액 8.5%, 영업이익 13.5% 성장을 예상한다"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "4Q 중국 매출 증가율(11.5% 증가)에 대해서는 해석이 엇갈릴 수 있다. 중국 과자 시장이 좋지 않은(특히 대형마트와 같은 MT 채널) 상황에서도 두자리수 증가했기에 부정적으로 보지 않는다. 영업이익 증가는 광고/판촉비가 3Q에 집중 집행되면서 4Q에는 감소했고, 원재료 가격 하락 효과, TT(전통) 채널 확대 효과도 나타났기 때문이다"라고 밝혔다. 한편 "TT채널 비중은 14년 34%, 15년 38%(30만개)에서 16년 42%, 18년 50%(50만개)로 높아질 전망이다. 15년 중국 과자 시장은 MT 채널(대형마트)은 역성장, TT 채널은 5% 이상 성장한 것으로 본다. TT 채널의 영업마진은 18% 정도로 MT 채널의 13%보다 높다. TT 채널은 판매수수료가 MT 채널보다 낮기 때문이다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년1월 1,200,000원이 저점으로 제시된 이후 2015년5월 1,600,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 1,400,000원으로 다소 하향조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 1,354,375 | 1,500,000 | 1,150,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대우증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 1,400,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 1,500,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 1,150,000원을 제시한 바 있다. |
| <대우증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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