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[투데이리포트]오리온, "성장통을 겪은 2분..."_KB
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| ◆ Report briefing 성장통을 겪은 2분기, 이후 개선세에 주목할 시점 KB증권은 오리온(001800)에 대해 "지금은 이익추정 하향 조정이 마무리되는 단계로, 추가적인 우려는 과도한 상황이다. 오히려 제과의 경기 비탄력적 특성과 중국시장 내 채널확장으로 경기둔화 상황에서도 동사의 성장이 지속된다는 점에 관심을 둘 필요가 있다. 2분기 이후에 주목하자"라고 분석했다. 또한 KB증권은 "중국 경기둔화가 오리온의 실적에 미치는 영향은 제한적이라는 판단이다. 둔화로 제과시장 성장률이 다소 낮아진다고 하더라도 동사의 장기적인 매출액 성장저하를 우려할 수준은 아니다. 1조원 규모 매출액에서 20% 성장은 여전히 높다. 2013년 동사 연간 매출액에서 중국비중은 42%에서 45%로 증가할 전망"라고 밝혔다. 한편 "2012년 중국 유통재고 회전을 위한 일부 판촉비가 2013년으로 이연되면서 판관비 부담이 증가했다. 그러나 일회성 요인이 상반기에 마무리되고, 상대적으로 마진이 높은 전통채널 매출비중이 증가하고 있어 연간 영업이익률은 긍정적이다. 전통채널 확대는 장기적으로 중국 제과시장의 경쟁이 심화되더라도 영업비용 증가에 따른 부담을 완화할 것"라고 전망했다. |
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