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[출처] 키움증권
[섹터/산업] 음식료
[투자의견] Overweight(Maintain)
[톱픽종목] 오리온, 대상, 매일유업

키움증권이 2012년11월21일 "실적 변수 호전, Q 확대 기업에 주목"이라며 음식료업종의 투자의견을 Overweight(Maintain)으로 제시했다.

키움증권 우원성 애널리스트는 "기업별로는 곡물가에 대한 노출도와 가격전가력에 따라 ’1H13 실적에 차이가 날 전망이며, 캡티브 마켓/채널 보유 기업, 중국에서 사업 유망 기업들 등 Q의 확대가 예상되는 기업들의 실적과 주가가 차별화될 전망"이라고 분석했다.

이어 "’13년 이후 곡물선물가가 안정화되더라도 투입시차(5~6개월)로 인해 적어도 ’13년 상반기에는 곡물원재료 투입단가의 상승이 예상된다. 환율의 하향 안정세는 원화기준 단가를 낮춰주는 요인이 되겠으나 단기간에 급락을 기대하기는 어려워 상승 폭을 일부 상쇄시키기는 정도로 예상한다"라고 밝혔다.

또한 "소재식품 가운데 전분당의 경우 1H13에 옥수수 투입단가 상승에 의한 원가압박이 예상되나, B2B 거래가 대부분이고, 대체재인 설탕과의 가격 스프레드가 역사적으로 여전히 높은 편이어서 가격전가에 따른 이익 유지가 어렵지 않을 것으로 예상한다"라고 설명했고, "미국과 일본의 경우 인당 소득이 5,000달러를 돌파한 시점 이후 민간소비의 확대가 본격적으로 나타난 것으로 판단된다. 중국은 2011년에 인당소득이 5,000달러를 돌파하였으며, ’13년 이후 신 지도부의 내수확대 정책에 따라 민간소비의 성장이 가속화될 것"이라고 전망했다.

그중에서 "중국 3,4급 지역확대와 카테고리 확대 순항으로 고성장세가 장기화될 것으로 예상되는 오리온, 꾸준한 가격전가와 식재유통채널 확대로 식품매출 증가가 이어질 것으로 예상되는 대상, 내수 분유점유율 회복 효과와 중국 분유수출 고성장이 예상되는 매일유업"이라며 오리온, 대상, 매일유업을 음식료업종의 톱픽으로 추천했다.