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[투데이리포트]오리온, "예상을 웃도는 국내..."BUY[유지]_HMC
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| HMC증권은 21일 오리온(001800)에 대해 "예상을 웃도는 국내제과 성장세"라며 투자의견을 'BUY[유지]'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 450,000원으로 내놓았다. HMC증권 정혜승 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY[유지]'의견은 HMC증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '매수'의견에서 'BUY[유지]로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 450,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20.6%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing HMC증권은 오리온(001800)에 대해 "국내제과의 공격적 성장전략으로 매출액 대비 마케팅비 비중은 4.5%로 높은 수준을 유지할 전망이나, 높은 매출성장으로 전년수준의 영업이익 달성은 가능할 전망"라고 분석했다. 또한 HMC증권은 "K-IFRS 도입으로 해외법인의 감가상각법 변경(정률→정액, 09년 기준 해외제과법인 연간 회계조정차액 184억원), 스포츠토토와 오리온 스낵인터네셔널에 대한 영업권 상각 중단(143억원) 결정될 경우 계열회사 순이익기여도 6.1%p 확대될 전망(11년 기준)"라고 밝혔다. 한편 "최근 3개월 동사 주가 시장 수익률 15.2%p 하회했지만 동사 해외 제과부문의 높은 성장성(09~12 3yr. CAGR +24.7%) 및 국내제과의 장기 시장지위 강화 감안 시 현재의 주가 조정을 매수 기회로 활용하는 전략이 바람직하다는 판단이다"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2008 | 2009 | 2010 | 증감(%) | 10/4Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 5584.3 | 5977.9 | 6708 | +12.21 | 1706 | +2.31 |
| 영업이익 | 318.9 | 529 | 596 | +12.67 | 120 | +14.29 |
| 순이익 | -290.4 | 370.6 | 1973 | +432.38 | 176 | +99.1 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics HMC증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2010년4월 340,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 450,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 해당기간 동안 매출액이 소폭이나마 계속 늘었고 그동안 증시가 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 시장의 상승률보다 보수적이어서 이는 시황과 기업의 성장성을 크게 반영되지 않는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 적극매수(상향) | 중립 |
| 목표주가 | 464,400 | 520,000 | 420,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 HMC증권에서 발표된 'BUY[유지]'의견 및 목표주가 450,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 3.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대우증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 520,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자증권은 투자의견 '중립'에 목표주가 420,000원을 제시한 바 있다. |
| <HMC증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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