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한화증권은 19일 대한제당(001790)에 대해 "4분기 실적은 양호하지만 앞으로가 문제"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 65,000원을 내놓았다. 한화증권 박종록 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 작년 연말(4/4분기)에 다른 증권사에서도 전혀 커버리지 되지 않았다가 올초반부터 증권사들의 관심을 받기 시작한 경우에 해당된다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 31.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





한화증권은 대한제당(001790)에 대해 "2010년 1분기부터 영업이익이 감소될 것으로 전망하는 이유는 원당가격상승으로 인한 제당사업부문의 마진축소가 가장 큰 요인이며, 원당가격 상승추이를 감안했을 때 2분기에도 영업이익 악화가 이어질 것으로 예상된다"라고 분석했다. 또한 한화증권은 "곡물가격과 환율이 하락하였고, 09년 초 저가격에 구매한 원당이 4분기에도 일부 투입되어 영업이익이 증가할 것으로 예상되며, 09 3Q 지분법이익일부가 이연인식됨에 따라 09 4Q 지분법 순익이 58억원으로 추정되는 점이 실적개선의 주요요인"라고 밝혔다. 한편 "설 연휴이후 설탕가격인상이 단행될 것으로 예상되지만 상승율은 크지 않을 것으로 예상되어 국제원당가격이 하락하기 전까지는 예년의 수익성을 회복하기 어려울 것으로 판단된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/4Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	10080.9	11786.1	11066	-6.11	3005	+6.36
영업이익	327.9	388.4	422	+8.65	94	-6.19
순이익	122.7	47.1	217	+360.72	87	+14.93

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

한화증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.
해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 상승장이었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	65,000	65,000	65,000

*최근 분기기준

오늘 한화증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 65,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제시한 바 있다.

<한화증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20100119 매수 65,000 20090720 매수 93,200 20090515 매수 93,200 20090511 매수 93,200 20090211 매수 93,200		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20100119 한화 매수 65,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.