thinkpool

시세분석 외인동향 기업분석



◇대상(시세분석,외인동향,기업분석)

-커버리지 개시..매수, 6개월 목표주가 2만원



-식품사업 부문 호조









-향후 영업외수지 개선 폭 뚜렷

.(정홍택/이의섭 애널리스트)



[이데일리 배장호기자]삼성증권이 대상(,,)에 대한 커버리지를 7일 개시했다. 투자의견 '매수', 목표주가는 2만원이다. 삼성증권은 대상에 대해 "구조조정으로 기업 지배구조가 투명해졌고, 식품 및 전분당 부문 수익성 개선이 기대되며, 상대적으로 높은 이익 성장이 기대된다"고 밝혔다. 매수 투자의견을 제시하는 이유는 1) 지속적인 구조 조정 효과로 기업 지배 구조가 투명해지고 사업이 단순화되면서 이익의 가시성과 질이 향상되었고, 2) 식품 및 전분당 사업 부문의 지속적인 수익성 개선이 기대되며, 3) 상대적으로 높은 이익 성장 (2007년 주당순이익(EPS) 전년대비 24.3% 증가 추정)에도 불구하고 음식료 업종 평균 대비 저평가되어 있기 때문이다. 매출의 75%를 차지하는 식품 사업 부문의 올해 영업이익률이 전년대비 4.0%포인트 상승한 6.0%를 기록할 것으로 추정된다. 이는 1)올해 대상식품과의 합병에 따른 생산 및 마케팅 조직의 일원화 등 시너지 효과가 전망되고, 2) 전사적 자원관리시스템(ERP) 도입으로 향후 매출 할인율 축소 및 적자 제품군 정리 등 효율적인 비용 통제가 기대되고, 3) 높은 브랜드 인지도를 기반으로 장류 시장 확대 수혜가 기대되고, 4) 소비 회복으로 냉동 및 가공 식품 부분 회복이 기대되며, 5) 원화강세 및 곡물가격 하락 등 우호적인 외부 환경으로 안정적인 원재료가격이 유지될 전망이기 때문이다. 매출의 23%를 차지하는 전분당 사업의 올해 영업이익률도 전년대비 1.8%포인트 상승한 8.7%을 기록하면서 안정적인 수익을 창출할 전망이다. 이는 1) 수요 증가, 2) 군산 공장 이전 완료로 인한 생산 정상화 등에 기인한다. 전분당은 설탕 대체제로, 설탕 가격 상승 시 출하량이 증가하는 모습을 보이고 있으며, 현재 높은 설탕가격을 고려 시 수요 전망이 매우 긍정적이다. 또한 지난 2년간 가격 인상을 하지 않았기 때문에 가격 인상 가능성도 높다. 이는 1) 자산 매각 및 잉여현금흐름 창출로 부채를 적극적으로 상환하면서 이자 비용이 감소할 전망이고, 2) 해외 자회사들의 영업 안정화로 작년 지분법평가손실에서 올해 지분법평가이익으로 전환할 것으로 기대되기 때문이다＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

대상 (001680) Dae Sang Corp. 전통장류, 고급조미료, 농수산식품,건설업 영위기업 거래소 음식료

누적매출액	10,338억	자본총계	3,302억	자산총계	11,065	부채총계	7,762억
누적영업이익	450억	누적순이익	-517억	유동부채	5,243억	고정부채	2,518억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 일시증가하던 때가 있었으나 여전히 감소추세에서 벗어나지 못하며 최근에는 10338.9억원을 기록하고 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 늘었다가 2004년 4.5%를 고점으로 하락하고 있습니다. 수익성이 떨어진 이유가 일시적인 것인지 업종이 성숙기에 접어들어 추세적으로 그럴 것인지 확인해 볼 필요가 있습니다.