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◇제약업

-3분기 제약업 실적 엇갈려









-하반기 제약업종 투자 유효한 시점











-장기적 관점에서 종근당..단기적으로 대웅제약 추천

시세분석 외인동향 기업분석

시세분석 외인동향 기업분석 이희정 애널리스트



[이데일리 오상용기자] 신영증권은 17일 "장기투자자에게 하반기는 제약업종 투자가 유효한 시점"이라면서 "단기 추천 종목으로 대웅제약을, 중장기 추천종목으로 종근당을 추천한다"고 밝혔다. 다음은 보고서의 주요 내용이다. 생동성 시험 조작 여파로 주요 업체들의 실적이 엇갈리는 양상을 나타낼 전망이다. 생동성 시험 파문은 해당 품목 이외의 영업에도 일정 부분 부정적 영향을 준 것으로 판단된다. 3월 결산법인인 대웅제약의 2분기 매출액은 전년동기비 25%로 늘어난 969억원, 영업이익은 40%로 증가한 150억원으로 예상돼 제약업종 가운데 가장 큰 실적 개선 폭을 보여줄 전망이다. 생동성 시험조작 파문으로 영업공백이 생겼던 유한양행은 마이너스 성장이 예상되나, 추세적인 실적 둔화라고 판단되지는 않는다. 오히려 정책 리스크에 노출되어 있는 내수보다는 신약 출시와 원료의약품 수출 증가 등 매출 다변화가 돋보일 전망이다. 종근당은 지난 8월부터 현금회수율을 높이는 작업을 시작하면서 하반기 매출액 증가율은 당초 예상보다 둔화될 전망이다. 그러나 이는 향후 재무건전성 제고와 매출채권 부담에 대한 시장의 우려를 불식시키는 등 긍정적 요인으로 작용할 것으로 예상된다. 현 주가에서 저점 매수가 유효하다고 판단한다. 장기투자자에게 있어 2006년 하반기는 제약업종 투자가 유효한 시점이라는 관점을 유지한다. 그 이유는 다음과 같다. 우선 생동성 시험조작 발표 등 외부 불확실성이 하나씩 해소되는 국면에 놓여있다. 다음으로 포지티브 리스트 시스템 시행도 미생산, 미청구품목, 생동성 미확보 품목을 제외한 품목에 대해서는 일련의 준비기간을 거쳐 2008년부터 본격화 돼 5년에 걸쳐 시행될 것으로 전망된다. 아울러 생동성 파문으로 제네릭에 대한 인식 악화 우려가 존재함에도 불구하고 선진 시장에서 볼 수 있듯이, 정부재정절감 니즈와 의약품 수요급증으로 제네릭 시장은 확대될 전망이다. 또 약가재평가, 기등재의약품 약가 인하 등 업종을 둘러싼 외부변수들은 단순히 오리지날과 제네릭으로 양분화된 이슈가 아니라 개개의 품목에 국한되는 문제임을 고려하면 제네릭 업체에 부정 일변도를 취할 필요는 없어 보인다. 오히려 장기적 관점에서 산업 구조조정과 오리지날 의약품 특허 만료 특수를 고려한다면 현 시점에서 밸류에이션 매력이 존재하는 종근당(,,)과 한미약품에 관심을 기울일 시점이라고 판단한다. 3분기 실적호전 예상기대를 반영하여 대웅제약(,,)의 올 회계연도 주당순이익을 4300원에서 4600원으로 높이고, 목표주가는 5만9000원으로 상향한다. ()＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

종근당 (001630) Chong Kun Dang Pharm. Corp. 의약품,화공약품 제조 및 판매 기업 거래소 의약품

누적매출액	2,498억	자본총계	1,491억	자산총계	3,134	부채총계	1,642억
누적영업이익	655억	누적순이익	258억	유동부채	1,177억	고정부채	464억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 잠시 줄어들었으나 최근 2498.5억원을 기록하며 다시 증가추세를 보이고 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 계속 증가해 올들어 26.2%로 가장 높았습니다. 기업 자체의 경쟁력에 의한 것인지 업종의 특성에 따른 것인지 살펴볼 필요가 있습니다.