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교보증권은 2일 종근당(001630)에 대해 "So far, so great!"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 26,000원을 내놓았다. 교보증권 염동연 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 교보증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





교보증권은 종근당(001630)에 대해 "동사의 투자포인트는 제네릭 신제품과 기존제품의 매출액 증가율 개선에 의한 실적 턴어라운드, 재무구조의 개선, 상위제약사 대비 저평가 매력이며, 세가지 모두 아직 유효하다는 판단이다"라고 분석했다. 또한 교보증권은 "동사의 09년 3분기 실적의 특징은 살로탄, 리피로우 등의 제네릭 신제품을 중심으로 한 외형성장의 지속, 상품매출액의 증가 등에 따른 원가율 상승에도 효율적인 영업비용 소요로 인한 수익성 개선(09년 2분기 영업이익률 10.9%에서 13.7%로 2.8%p 상승), 경보제약 등의 지분법이익 개선에 따른 당기순이익 증가(+105.6% YoY) 등"라고 밝혔다. 한편 "09년 4분기 동사는 매출액 922억원(+11.0% YoY), 영업이익 137억원(+28.0% YoY)을 시현하여 영업이익률은 14.9%로 수익성은 더 두드러질 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/4Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	2520.2	3032.3	3541	+16.78	922	+0.82
영업이익	337.7	420.3	450	+7.07	137	+10.64
순이익	199.4	204.2	322	+57.69	93	-7.27

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년10월 20,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 26,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.
해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	28,833	34,000	26,000

*최근 분기기준

오늘 교보증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 26,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 9.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 34,000원을 제시한 바 있다.

<교보증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20091102 매수(유지) 26,000 20091007 매수(유지) 26,000 20090803 매수(유지) 26,000 20090708 매수(유지) 26,000 20090504 매수(유지) 26,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20091102 교보 매수(유지) 26,000 20091102 신한금융투자 매수 27,000 20091102 한화 매수 27,000 20091102 하나대투 매수 31,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.