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동양 종금 기업 분석

2Q13 Review & 향후전망: 무난한 실적, 하반기도 견조한 수익성 유지

매출액 3조7,982억원(13.3%yoy, -2.3%qoq), 영업이익 2,861억원(-0.7%, -35.0%), 순이익 2,154억원(11.5%, -28.3%), OPM 7.5% 기록. 영업이익 컨센서스 2,886억원에 부합하는 무난한 실적. 2분기 OPM은 드릴쉽 수익성 하락으로 1분기 9.3%(일회성 이익 제거 기준)대비 1.8%p 하락. 그러나 1분기에 비정상적으로 높았던 마진이 정상화된 것일뿐 추세적인 하락세는 아님

하반기에도 7%대 OPM 유지할 전망. Inpex CPF 매출 증가는 부정적이지만, 드릴쉽 매출 유지되고, '10년 수주한 저가 상선 매출은 감소. Shell FLNG도 기대했던 수준으로 마진 잘 나오는 중. 연간 실적전망 유지

투자의견: 해양에서의 안정적인 이익, 선가 상승 보너스까지

업종내 최선호주 관점 유지. ①해양부문에서의 탁월한 이익창출력으로 경쟁사대비 높은 수익성 유지, ②2~3년후에는 경쟁사들과 마찬가지로 신조선가 상승의 수혜도 볼 수 있음. 현재와 미래가 모두 긍정적. ③2013년 수주실적 초과달성 기대감 유효