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[출처] 유진증권
[섹터/산업] 보험
[투자의견] OVERWEIGHT(신규)
[톱픽종목] 현대해상

유진증권이 2009년7월21일 "투자환경 변화에 앞서 센스 있게 Overweight"라며 보험업종의 투자의견을 OVERWEIGHT(신규)으로 제시했다.

유진증권 서보익, 조병문 애널리스트는 "기준금리는 2010년 1분기 이후 인상이 이루어지겠으나, 기준금리의 실제 인상보다는 인상 시기에 대한 논의가 활발히 이루어지는 2009년 4분기부터 보험주가 선제적으로 반응할 것으로 예상된다"라고 분석했다.

이어 "손해보험사의 운용자산은 장기보험의 Cash Flow를 기반으로 FY13까지 11.1% 이상의 안정 성장을 지속함으로써 운용이익을 지속 확대할 수 있는 potential을 확보할 전망"이라고 밝혔다.

또한 "2009년 10월 이후 민영의료보험의 손실보장한도가 축소됨에 따라 FY09의 장기보험은 15.3%YoY 성장할 전망인데 이는 FY08 대비 0.2%p 상승한 것으로, 손실보장한도가 축소되기 이전에 미리 장기보험에 가입하고자 하는 수요가 반영되기 때문"이라고 설명했고, "향후 장기보험은 당해년도에 판매되는 신계약 성장보다는, 오히려 계속계약의 유지율 개선이 전체 장기보험 성장을 견인할 것"이라고 전망했다.

그중에서 "현대해상은 금리 상승기의 최대 수혜주로 선정한다. 이자부자산의 만기구조가 상대적으로 짧기 때문에, 금리 상승기에 보다 높은 수익률을 제공하는 상품으로 포트폴리오의 교체가 빠르게 진행될 수 있다. 장기보험 신계약 증가의 영향으로 일시적인 사업비율 부담이 발생했으나, FY09 하반기 이후 정상화가 가능할 것으로 예상하여 주가 상승의 부담도 해소될 것"이라며 현대해상을 보험업종의 톱픽으로 추천했다.