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한국증권은 15일 현대해상(001450)에 대해 "자보에서 번 돈을 장기 성장에 뿌린 한 해"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 20,300원으로 내놓았다. 한국증권 이철호, 박윤영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 한국증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 20,300원은 직전에 발표된 목표가 18,000원 대비 12.8% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 다시 상향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 22.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





한국증권은 현대해상(001450)에 대해 "FY08에는 자보와 장기보험 손해율이 각각 3.5%p, 3.7%p 하락해 약 1,200억원 가량 이익 개선 여지가 있었다. 그렇지만, 약 1,700억원에 달하는 초과신계약비상각 때문에 오히려 감소했다. 당장의 재무적 부담을 감수하고 장기신계약성장에 전력투구했던 한 해라고 할 수 있다"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "신계약 중 GA의 비중을 25% 정도로 유지할 계획이어서, 상반기까지는 초과상각에 대한 부담이 높을 것이며, 당사는 업계의 자보료 인하가 불가피할 것으로 전망하므로 영업 레버리지가 높은 동사는 불리할 수 있다고 본다"라고 밝혔다. 한편 "하반기부터는 장기보험 성장률 조정 및 계속보험료 유입으로 실적이 안정화될 것이고, FY10부터는 초과상각부담이 크게 낮아지면서 이익이 큰 폭으로 증가할 것으로 예상한다"라고 전망했다.
◆ Report statistics

한국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년5월 30,200원까지 높아졌다가 2009년3월 15,700원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 20,300원으로 새롭게 조정되고 있다.
한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	보유
목표주가	18,633	21,800	14,000

*최근 분기기준

오늘 한국증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 20,300원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 8.9% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 LIG증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 21,800원을 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠증권은 투자의견 '보유'에 목표주가 14,000원을 제시한 바 있다.

<한국증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090515 매수(유지) 20,300 20090416 매수(유지) 18,000 20090330 매수 18,000 20090326 매수 15,700 20090202 매수(유지) 15,700		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090515 한국 매수(유지) 20,300 20090512 하나대투 매수 20,000 20090512 삼성 BUY(M) 21,000 20090512 LIG 매수(유지) 21,800

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.