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[투데이리포트]현대해상, "RBC 비율 부담 …" 매수-메리츠종금증권
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| 메리츠종금증권에서 21일 현대해상(001450)에 대해 "RBC 비율 부담 있으나 자산 듀레이션이 크게 확대되어 대응 중"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 45,000원으로 내놓았다. 메리츠종금증권 김고은 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 45,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 44%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 메리츠종금증권에서 현대해상(001450)에 대해 "주요 수익성 지표인 자동차 및 장기위험손해율의 개선이 긍정적이다. RBC 비율 규제 강화로 인한 부담이 존재하나 해외 장기채권 편입을 통해 자산 듀레이션(15년말 4.97 → 16년말 6.95)을 크게 늘리는 등 적극적인 대응을 하고 있다. 또한, 후순위채 발행여력 또한 충분하기 때문에 증자 가능성은 제한적"라고 분석했다. 또한 메리츠종금증권에서 "동사의 4Q16 당기순이익은 628 억원(-54.4% QoQ, 흑전 YoY)을 시현했다. 계절성에도 불구하고 자동차 손해율은 85.1%(+4.8%p QoQ, -9.4%p YoY)로 개선세를 이어가고 있으며 장기위험손해율은 88.1%(-2.0%p QoQ, -7.8%p YoY) 개선되어 펀더멘탈이 양호하다"라고 밝혔다. 한편 "동사는 2017년 순이익 가이던스로 4,050억원을 제시했다. 자동차 관련 다이렉트광고집행비 증가로 사업비율이 상승하나 자동차 및 장기위험손해율 개선을 계획하고 있다. 투자수익률 목표는 3.1%이며 대출, 해외투자, 대체투자 비중을 늘릴 계획"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년1월 36,000원이 저점으로 제시된 이후에 최근에는 45,000원까지 상향조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수 | HOLD |
| 목표주가 | 43,836 | 48,000 | 34,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 메리츠종금증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 45,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.7% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 48,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 34,000원을 제시한 바 있다. |
| <메리츠종금증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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