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- 인건비 증가, 일부 판매경쟁으로 이익전망과 목표주가 하향조정하나 BUY(M)유지









- 성과급 지급에 따른 예상보다 저조한 4분기 실적, 그러나 향후 회복 전망







[이데일리 김춘동기자] 삼성증권은 20일 세아베스틸에 대해 "인건비 증가와 일부 제품의 판매경쟁에 따라 이익전망과 목표주가를 하향조정한다"며 "다만 이익증가가 안정적이어서 매수 투자의견은 유지한다"고 밝혔다. 목표주가는 2만2000원에서 1만9000원으로 내렸다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. ◇ 세아베스틸(001430)세아베스틸의 2006년, 2007년 주당순이익 전망치를 각각 9.0%, 20.3% 하향조정하는데 그 이유는 1) 성과금 지급에 따른 인건비 부담 (05년4분기 실적부진 요인)과 2) 고급강인 합금강의 수요산업으로부터 가격인하 압력, 저급강인 탄소강의 중국산과의 판매경쟁을 감안하였기 때문이다. 하지만 이익하향조정에도 불구하고 2006년 주당순이익은 전년대비 22% 늘어날 것으로 보인다. 이익하향조정에 따라 목표주가를 기존 22,000원에서 19,000원(2006년 주가수익비율 8.5배, 자동차 부품주 평균)으로 하향조정한다. 이익하향조정에도 불구하고 세아베스틸에 대해 BUY(M) 투자의견을 유지한다.이는 1) 국내 자동차 생산량이 2006년에 400만대로 전년대비 8% 증가하고 KD(반제품) 수출 또한 92만대로 전년대비 18% 증가하여, 합금강 특수강봉강의 수요증가를 견인할 것으로 보이고, 2) 꾸준한 설비투자에 따른 생산증가로 (2008년 제강능력은 2005년말의 110만톤에서 180만톤으로 증가), 자동차 및 조선 산업으로부터의 강한 수요를 바탕으로 높은 매출성장 잠재력을 확보하여, 2006~2007년 영업이익이 연평균 14% 증가할 것으로 전망되는 성장주이기 때문이다세아베스틸의 4분기 매출액, 영업이익은 전년대비 각각 3.0%, 24.3% 감소한 2,550억원, 112억원을 기록하며 예상치(매출액 3,113억원, 영업이익 195억원)를 하회하였다. 영업이익이 예상치를 하회한 이유는 80여억원의 성과급 지급 등 때문이다. 2006년 1분기 영업이익은 2월 중순부터의 성수기 시작과 판매량 증가로 전분기의 부진에서 벗어나 전분기대비 74%, 전년대비 17% 증가할 것으로 보인다. (김경중 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

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